哈哈网站。铁路设备同时受益稳增长和促转型政策,是体制改革红利最大的行业,关注北方创业、时代新材、晋西车轴;油气钻采设备长期受益促转型政策,可望解决经济发展中能源瓶颈,降低对外依存度及能源成本,关注杰瑞股份、惠博普、中集集团等。

　　铁路设备:铁道部统计中心数据显示,5月单月全国铁路日均装车数17.36万车,同比增2.52%,日均货物发送量1119.19万吨,同比增3.89%;煤炭运量增长4.4%,增速虽下滑,但总量仍保持正增长。根据近几年的经验,在铁路货运保持同比正增长的情况下,铁路货车招标计划均为如期完成。铁路货车未来的需求受到自备车放开、出口旺盛、高铁竣工释放运力以及铁路体制改革红利带动,至2015年以前,货车国内外需要量将可保持年复合5%以上的增速。根据我们的测算,由于目前铁道部采购货车的毛利率正从前期的8-12%上升到约10-15%,而同期企业自备车(除铝合金C80外)的毛利率大约分布在20-25%左右,出口车毛利率大约可达30%左右,高毛利率的企业自备车和出口车数量的上升成为带动我国铁路货车行业利润增长的最主要因素。从行业基本面情况看,我们继续推荐纯货车生产企业北方创业与晋西车轴。

　　石油钻采设备:虽然国际原油价格快速下跌,但预计2012年海上石油钻井勘探及开采业务复苏概率大。5月份全球海上在用钻机数创出了08年金融危机后的反弹最高数,也高于2010年4月墨西哥湾漏油事件前反弹时的最高数362台,达到2008年6月金融危机前最高388台在用钻机的94.59%。扣除美国后,2012年全球海上在用钻机数量已始终保持在2008年各月数量之上,在5月平了历史最高(2008年7月)在用钻机数321台。海上钻井平台利用率在5月由于季节性因素回调后,6月22日最新数据显示,海上钻井平台尤其是半潜式平台利用率已经逆油价反弹至84.3%。海上钻井平台平均费率滞后于平台利用率2-4个月,目前海工平台的日费率也在近期的相对高位。中国新钻水平井快速增长带动压裂设备、连续油管作业车、水平钻机、随钻测斜仪等需求快速增长,并非主要依靠页岩气勘探开采带动。美国水平井定向井进尺度比例超过71%,而中国估计约9%-10%,2011年中石油和中石化合计新钻水平井达到2018口,同比增长42%,预计2012年中国水平井新钻数将达到3000口,同比增长49%。

　　工程机械:我国主流品牌挖掘机6月上半月开机率46.8%,5月开机率50.6%,5月上半月52.4%,4月55.3%,3月53.3%,仍处逐步下滑中。6月上半月挖机日均工时6.06小时,在5月低点6.04小时后略上升,但较4月的6.22小时仍下滑。属工程前期使用的挖掘机开机率继续下降,日均工时仅微弱反弹,显示我国基建开工情况仍不佳。我国主流品牌汽车起重机6月上半月开机率81%,从4月的83%下降为5月的77%后有所反弹;日平均工时4小时,从4月的5.32小时下降为5月的4.84小时之后继续明显下滑。属工程中后期使用的起重机开机率略升但工时大幅下滑,显示我国基建复工施工强度也仍不佳。

　　风险提示:国内外经济持续低迷;重大项目投资力度和进度存在不确定性;行业竞争加剧。