亿人商城联盟中国证券网编者按：30日人民币对美元中间价为6.6229，再创历史新高，这也是人民币连续第八天上涨。那么在人民币持续升值背景下，哪些板块将成为最大受益者呢？ 本文导读： 30日人民币中间价：1美元对人民币6.6229元 人民币对美元汇率中

　　中国证券网编者按：30日人民币对美元中间价为6.6229，再创历史新高，这也是人民币连续第八天上涨。那么在人民币持续升值背景下，哪些板块将成为最大受益者呢？ 本文导读： 30日人民币中间价：1美元对人民币6.6229元 人民币对美元汇率中间价创汇改以来新高 【市场声音】 控通胀三率齐动人民币持续走高 人民币升值年末“抢业绩” 通胀的子弹在飞：人民币升值影响外贸 【权威观点】 鲁政委：人民币继续走高 但或将迎来回调 企业家：明年人民币升值幅度几何？ 民生证券：2011年人民币将升值7.8% 【五大板块受益】 航空板块 汇兑收益提升公司业绩 造纸板块 从三方面提升公司业绩 房地产板块 资产升值将构成长期利好 银行板块 十二五规划奠定增长基础 黄金产业：人民币升值无碍资源为王 30日人民币中间价：1美元对人民币6.6229元 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年12月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6229元，1欧元对人民币8.7677元，100日元对人民币8.1397元，1港元对人民币0.85103元， 1英镑对人民币10.2834元，人民币1元对0.46617林吉特，人民币1元对4.5964俄罗斯卢布。（注：此前1美元对人民币最低值为6.6239）。（中国新闻网） 人民币对美元汇率中间价创汇改以来新高 来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月30日人民币对美元汇率中间价报6.6229，连续第八个交易日维持上行走势，再度创出汇改以来新高。 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年12月30日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.6229元，1欧元兑人民币8.7677元，100日元兑人民币8.1397元，1港元兑人民币0.85103元，1英镑兑人民币10.2834元，人民币1元兑0.46617林吉特，人民币1元兑4.5964卢布。 前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6．6247。 周三欧美股市全线走高，令市场风险偏好得到改善。在这一背景下，美元重现颓势，人民币对美元汇率中间价延续近期持续走升势头，并改写汇改以来新高纪录。（新华网） 控通胀三率齐动人民币持续走高 随着国际原油价格飙升引发的输入型通胀压力加大，近期人民币升值势头迅猛，同比升幅达3%。分析人士认为，继上调存款准备金率、存贷款利率后，央行将汇率纳入货币政策组合拳，三率齐动抑制通胀。 应对输入型通胀压力 受人民币兑美元中间价走升提振，人民币兑美元收盘价昨日连续第二个交易日创下2005年9月汇改以来新高，收报在6.6212元。 央行授权外汇交易中心公布数据显示，人民币兑美元中间价昨日连续第7个交易日走涨，昨日报在6.6247元，中间价走高使得日内人民币收创汇改以来新高6.6212元。 历史数据显示，今年11月11日，人民币兑美元盘中曾创下6.6173元的2005年汇改以来新高。这也被认为是年末人民币进一步走升的关键阻力位。 摩根大通中国首席经济学家王黔近期在报告中预测，央行2011年将上调存款准备金率两次、三次加息（下次是在2011年第1季度）以及允许人民币进一步升值，作为应对通胀压力的政策性措施。 兴业银行首席经济学家鲁政委亦表示，近期国内防通胀需求、国际原油价格重返90美元诱发输入型通胀压力加大，是人民币对美元连续升值的重要原因。 元旦前后或回调蓄势 美联储本周出售2010年最后一批国债，其中两年期国债得标利率为0.74%，投标倍数为3.71；但随后350亿美元5年期国债的中标利率为2.149%，超额认购率为2.61，不及前四次均值的2.82，导致美债收益率大幅走高，带动美元上扬。 美国5年期国债拍卖结果低迷，给美联储2010年最后一批290亿美元7年期国债发行蒙上阴影。 分析人士预测，一旦国债标售结果不佳，将导致美债收益率上行，美元受追捧，使欧元兑美元承压，欧元/美元后市或将跌至1.3050。 昨日欧市早盘，欧元兑美元最高一度报在1.3156，此后逐渐震荡下行，截至昨天北京时间20点31分，美元指数报在80.32，此前日内均在80上方交投，国际现货金报在1405.15美元/盎司，昨天全天在1400美元/盎司上方交投。 兴业银行首席经济学家鲁政委预测，年末临近，需警惕客盘清算需求增加可能使美元回升，朝鲜半岛南北炮战也加剧年末避险需求，使美元走强。 与此同时，目前人民币兑美元同比升值幅度已无限接近3.0%的幅度，预计12月31日前后，人民币对美元汇率可能开始出现波段回调，为随后的加速升值蓄势。（每日经济新闻） 人民币升值年末“抢业绩” 人民币对美元中间价昨日上涨至近一个半月高点。分析人士认为，从上周以来的中间价表现看，人民币新一波的升势已经展开。 新一波升势 外汇交易中心周二公布1美元兑人民币6.6252元，即人民币中间价比周一的6.6305上涨53个基点。值得注意的是，虽然人民币最近并未创出新高，但自上周开始，人民币中间价都保持了每个交易日数十个基点的涨势。 人民币中间价上一次创下新高是在11月12日，当时的中间价为6.6239。之后人民币随着美元指数在国际市场走高而回落。 市场人士指出，人民币新一波的升势已经展开。某中资商业银行的交易员对记者指出，可以肯定的是，人民币学习其他非美货币的走势最近已经暂告一段落，从最近几个交易日的表现来看，国际汇市相对平稳，而人民币又走出了一波独立的升值趋势。 我们只是根据中间价的走势来判断，上周开始确实又明显升值了。上述交易员说。而另一国有银行的交易员则表示，人民币在年末走高，可能有为了使全年的升值幅度看上去比较合理这一层考虑在内。由于人民币最近升势明显，上述交易员们也指出，感觉盘中美元卖压较大。 境内即期市场人民币兑美元昨日报收6.6248，创2005年汇改以来收盘新高。 今年6月，人民币启动二次汇改，实行参考一篮子货币，有管理的浮动汇率机制。重启汇改后，人民币汇率的波动基本与美元指数呈呼应关系，即美元走强人民币会出现下跌；但在相当多的阶段，这种呼应关系并不明显，如7月、9月时那样，有时上述关系甚至出现背离。 招商银行的分析师刘东亮对记者指出，对于人民币与美元及一篮子货币变化的关系，他认为政策表述已经阐述得很清晰，即参考而非盯住一篮子货币。 升值也是紧缩手段？ 中国央行在上周六宣布加息后，市场普遍认为中国已进入加息周期，明年可能有数次加息；而人民币汇率此时体现出加速升值的态势，还有央行官员表示，人民币汇改有利于促进结构调整，有利于抑制通货膨胀和政策泡沫。 看起来，升值也可能被认为是中国的紧缩措施之一。兴业银行的资深经济学家鲁政委指出，国内的防通胀需求、国际原油价格重返90美元/桶诱发输入性通胀压力加大，都是人民币对美元连续升值的重要原因。 但升值对于通胀的效果依然被质疑。刘东亮表示，目前中国的通胀更主要的是由食品价格所引发的，尚未全面传导到各个领域，当前治理通胀的有效手段是迅速增加供给，只要通胀尚未从食品领域全面蔓延开来，那么加息和升值对于当前通胀的作用可能都十分有限。 明年升幅或更大 鲁政委表示，预计到年底，人民币对美元年升幅为3.0%，即将止步于6.625附近；但预计元旦后，人民币汇率将小幅回调，然后升值步伐可能再度加快。 对于人民币在2011年的走势，维持升势仍是主流看法，并且很多分析人士认为，人民币明年的升幅可能比今年更大。 平安证券固定收益部副总监石磊对记者指出，他们估计人民币在2011年升值加速，全年对美元可能升5%~7%。鲁政委也表示，由于预计明年出口仍可能保持20%~25%的增速，2011年人民币对美元同比升幅可能扩大至5.0%~6.0%，即到2011年人民币兑美元的汇率可达6.2~6.3. 尽管人民币的升势持续，仍有一点不可忽略，即在升值过程中人民币对美元双向波动的特点。刘东亮对记者强调，预计在2011年，国际外汇市场将呈现剧烈波动的特征，这很可能也会导致人民币波幅较2010年更剧烈。 另外，人民币在新一年将面临的国际压力仍不可忽视，这可能造成人民币升值预期的动荡。（第一财经日报） 通胀的子弹在飞：人民币升值影响外贸 经历了金融危机的历练，2010年，中国外贸规模已恢复至金融危机之前的水平。但就像此前一些专家预测，今年是外贸形势最复杂的一年，将呈前高后低的走势，只能保持审慎的乐观。 事实证明，金融危机后，国际上频发的贸易保护措施已经成为贯穿整个年度的外贸关键词；而人民币升值也俨然成为压在中国外贸企业心头最大的石头。双重夹击之下的中国出口贸易企业步履维艰。在巨大的受迫性压力面前，中国贸易如何求存？ 人民币升值影响外贸 故事：小T是冲在最前线的外贸业务人员，负责接外贸订单，和日本客户谈报价。谈到今年的工作，她说，人民币升值后，订单报价高了，接单难了，利润少了。 说起人民币升值给外贸生意带来的影响，小T算了一笔账：如果一件衣服销售价是100元人民币，按之前汇率1美元兑6.7元人民币，报价是14.93美元。人民币升值后，报价就要15.10美元。同样一件衣服就贵了0.17美元，原先低成本的价格优势就没了，客户会向东南亚企业分流掉部分订单。从全年看，企业出口订单总量是增加的，但利润少了，尤其是5月和6月接的订单，交货结汇时正好碰到人民币升值。 做外贸的利润只有3~5个百分点，人民币一升值，预计的利润就没有了。小T无奈地说。 外贸总体已恢复至危机前水平 经历了金融危机的历练，2010年，中国外贸规模已恢复至金融危机之前的水平。今年前11个月，同比增长了36.3%的中国外贸总值达到26772.8亿美元，规模已超过2008年全年的外贸总值。如此成绩，其修复速度令人满意。中国官方预计，今年全年进出口约为2.9万亿美元，外贸总体已恢复至危机前水平。 今年中国的贸易平衡状况有所改善，前11个月进口增速高于出口；前5个月进口增幅更是接近六成，约为出口的两倍。中国对日本和东盟的贸易逆差大幅增加，这两个地区是中国第三与第四大贸易伙伴。 本币升值和贸易保护成壁垒 然而，在看似华丽的数据背后却隐含着令人无法忽视的隐忧。就像此前一些专家预测，今年是外贸形势最复杂的一年，将呈前高后低的走势，只能保持审慎的乐观。 事实证明，中国出口增速在5月份达到48%的峰值后，连续5个月回落。金融危机后国际上频发的贸易保护措施和迄今为止的人民币升值压力已成为阻碍我国外贸复苏的两堵高墙。 12月21日，在2010年中国与其他国家举行的最后一次高级别经贸对话第三次中欧经贸高层对话上，贸易保护再次成为关键词之一。事实上，这仅仅是中国贸易环境所面临的一个微观场景，这个令人生畏的词汇终究贯穿了整个年度的双方对话。 全球金融危机爆发之后，全球贸易保护主义重新抬头。今年前11个月，中国共遭遇来自19个国家或地区发起的56起贸易救济调查案件，涉案金额70亿美元。除常见的贸易救济调查外，发达国家还通过其它途径向中国发难，尤其是美国和欧盟。2010年前11个月，美国发起对华知识产权337调查19起、301调查1起；欧盟针对中国发起的贸易救济调查也大幅增加，前三季度新立案10起，超过2009年全年的立案数量，欧盟已成为2010年对华发起贸易救济调查最多的WTO成员。此外，中国产品还是美国、欧盟、加拿大、日本等各国召回和扣留的重点。 不仅如此，商务部12月17日发布的《2010全球贸易摩擦研究报告》显示，发达国家还利用自身在环境保护和科技方面的优势，制定更高的环保、技术和劳工标准，以保护环境、食品安全等名义构筑新的技术性壁垒。2010年，贸易保护的形式和手段更加灵活多样，也更具隐蔽性。而贸易占全球贸易近10%的中国，已然成为贸易保护主义的最大受害国。 在针对中国的一起起贸易官司背后，林立的贸易壁垒清晰可见。在这些保护主义围墙的堵截下，中国的出口企业，特别是它们中的小企业的生存空间被严重挤压，不少因此被迫减产，甚至倒闭。此外，欧债危机极大地改变了中国的贸易环境。它给世界经济复苏蒙上阴影，拖延了外需的恢复，它还造成欧元汇率大幅波动，给中国的对欧贸易企业造成巨大的汇兑损失。 除了来自外界的障碍，人民币升值也俨然成为压在中国外贸企业心头最大的石头。在中国人民银行宣布年内第二次加息的背景下，人民币对美元汇率中间价延续近期的持续上行走势。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月28日人民币对美元汇率中间价报6.6252，连续第六个交易日上行，并逼近此前创下的汇改以来新高水平。 中国外贸今年所面临的难题，将会一路延续至明年。中国商务部在其发布的《中国对外贸易形势报告》中表示，2011年的对外贸易形势不容乐观。报告指出，国际货币基金组织已将2011年世界经济增长预期由4.3%下调至4.2%，世界经济复苏放缓使得外需增长动力依然不足。各种要素成本不断上升，在短期内势必会挤压企业的利润空间。 对此，对外经贸大学中国开放型经济研究所副所长何伟文表示，不少美国政客和学者一直对人民币汇率强行施压，希望人民币汇率快速升值，以挽救美国的贸易失衡。人民币汇率问题被美国政治化和国际化，明年这一压力很可能还会加大，企业利润空间将进一步被压缩，形势不容乐观。 内需外需应协力破墙 双重夹击之下的中国出口贸易企业步履维艰，在巨大的受迫性压力面前，中国贸易如何求存？ 对内，必须转型。2010年，转型成为中国经济最主要的关键词，其中之一就是面临由外到内的转型。金融危机的爆发对过去一直依靠外贸拉动的增长模式提出挑战，过多依靠外需拉动不可持续，靠内需拉动才是稳固的长久之计。世界银行国际贸易问题咨询专家赵龙跃表示，前三季度我国外贸出口总体表现可概括为外需减弱、顺差缩小，这基本上反映了全年的趋势。 然而，我国外贸出口创造了大量外汇和国内就业，而内需的拉动却不是一朝一夕的事情。不少专家建议，即使现在外需市场不稳定、外贸出口遭遇瓶颈，但不能忽视甚至放弃外贸。因此，应该在努力扩大内需消费的同时，稳定出口。 这也就决定了对外，必须破墙。仍然以贸易为主要增长点的中国必须另寻出口，而从现阶段的努力来看，政府的对外着力主要在四个方面：首先，尝试货币出口。11月24日，中俄宣布双方决定用本国货币实现双边贸易结算。当国际贸易中最主要的结算货币美元和欧元汇率都剧烈波动时，中国尝试着用人民币计价和结算规避风险，并通过扩大本币结算打破美元主导带来的不平衡。其次，连接能源出口。9月27日，中俄两国目前最大的双边项目原油管道工程全线竣工。作为一个资源消耗大国，中国尝试直接同资源出口大国达成一种能源与金融的战略联合。第三，打开非美市场出口。今年我国对印度、俄罗斯、南非、巴西等新兴市场出口增长速度，均高于对欧、美、日的出口增长速度。最后，寻求海外并购出口。今年3月，吉利集团为避开公司作为一家中国汽车生产商可能面临的贸易保护和汇兑风险，在瑞典哥德堡与福特汽车签署最终股权收购协议。金融危机下，许多中国企业跃跃欲试，试图通过海外并购绕开贸易壁垒。 商务部国际贸易经济合作研究院世界经济贸易研究部主任梁艳芬表示，内需和外需并不是对立的两个方面，在下一步转型政策的制定和实施过程中，外需和内需两方面不能顾此失彼，而应该平稳协调发展。 旁白 面对着巨大的外贸障碍，中国正从内外两方面破墙。然而，拉动内需需要一个过程；而政治和经济利益交织的压力，也决定了中国对外破墙不会在短期内取得理想结果。对于即将到来的2011年，许多机构和经济专家的预测依然保守。贸易是全球共同利益增值不可缺少的途径，然而，在后危机时代，贸易却成为一些国家的玩偶。 从贸易的本性来说，或许只有在全球经济重新进入景气期时，才能得以还原。而对中国来说，其它主要经济体对自由贸易态度的不确定性，增加了中国经济的不确定性，同时也增大了与其它经济体摩擦的概率。而要减少这种风险，只有减少经济对贸易的依赖度。实际上，这意味着中国依然必须从内部重组上来改变这一受迫格局。而作为十二五规划的开局之年，2011年能否令这一重组的步伐加快，将决定包围在贸易领域上空的硝烟，是否还会弥漫。（信息时报） 鲁政委：人民币继续走高 但或将迎来回调 人民币中间价已连续7个交易日走高。昨日，外汇交易中心公布1美元兑人民币6.6247元，人民币中间价比前一交易日上涨5个基点。 年末人民币升势强劲。而在中间价的指引下，人民币对美元于境内即期市场收报6.6212元，为连续第二日创2005年汇改以来收盘新高。 不过，年底前人民币中间价突破11月的高点6.6239恐怕有些难度。兴业银行（601166）的资深经济学家鲁政委表示，人民币对美元可能马上将迎来波段回调。 他指出，年末临近，清算需求的增加可能使美元价格回升，且国际市场上的避险买盘也对美元有提振作用，预计在12月31日前后，人民币对美元汇率可能开始出现波段回调。鲁政委还强调，短期的回调是为2011年的加速升值蓄势。目前，人民币对美元的年内升幅已近3%。（第一财经日报） 企业家：明年人民币升值幅度几何？ 人民币升值腹背受敌 今年11月4日，包括旋挖钻机及桩机、长螺旋钻机、连续液压墙抓斗机在内的三十台桩工机械设备，从山河智能第一产业园启程，开始发往南亚市场。这笔金额超过1000万美元的出口订单，刷新了山河智能产品出口记录，也成为目前国内旋挖钻机出口的最大一笔订单。 作为主管外贸业务的负责人，陈家元对这笔业务非常满意：“如此大批量、大金额的出口订单，在全世界旋挖钻机单批销售记录中都是首屈一指的。出口东盟，我们和代理商用人民币结算，避免了汇率变化给结算带来的损失。” 据陈家元介绍，2010年山河智能将有望实现同比100%以上的增长，三季报显示，山河智能2010年前三季度实现营业收入20.4亿元，同比增长93.3%，归属母公司净利润1.6亿元，同比增长144.0%。 虽然如此，陈家元坦承企业仍然未能完全恢复至金融危机前的水平，尤其是出口业务。对山河智能而言，欧美市场是一个重要的出口目的地，但是人民币升值将削减其出口利润。与一般出口企业不同，山河智能需要从日本等采购原材料，可是日元兑人民币近期表现强势，在汇率变化面前，这意味着山河智能腹背受敌：日元升值需要支付更多的原材料成本，人民币升值又使其出口利润空间进一步压缩。 工程机械对资金的要求较高，由于单台机械价格动辄百万元，无论是经销商还是用户，大都需要向银行融资购买。由于年内二度加息，一年期贷款基准利率将提升至5.81%，民间融资成本还将跃升，这意味着山河智能及其代理商的融资成本也持续增加，这对企业销售也带来不小压力。 陈家元说：“受这些不利因素影响，预计2011年企业的增速可能受到一定影响，但是对于完成新的销售目标我们还是非常有信心的。” 困惑 未来升值幅度几何？ 人民币升值给国内消费者带来的最明显变化，就是拿手中的人民币买国外东西“更值钱”了。在跨境消费中，这将成为利好消息。如果买进口车或其他进口产品，你会发现，它们的价格变得“便宜”了。 以出境游报价为例，目前长沙旅行社赴美国的普遍报价在2500美元左右，按现在的汇率，约合人民币接近两万元人民币；如果人民币升值的幅度为5%，那么这一价格就会一下子便宜1000多元。 不过这种实惠更多的体现在境外消费，对大多数市民而言，其负面影响亦不可小觑，最直接的是外汇理财，如果仅仅持有美元，那么手中的美元无疑将进一步贬值缩水，与此相对应，一些出口加工贸易企业可能因为利润缩减而被迫关停，在这些工厂打工的工人可能因此失业，进而造成相关产业链受到震荡。此外，人民币升值将吸引更多外资涌入，流动性过剩将助推国内房价和资产价格进一步上涨。 在几家欢喜几家愁的背景下，陈家元认为，随着我国国民经济综合实力的显著增长，人民币已进入到一个持续升值的阶段，从整体上看，人民币汇率日益走强是确信无疑的趋势。 对即将到来的2011年，陈家元说：“我现在最关心的是明年升值幅度几何？此外，为应对热钱涌入，央行采取加息、上调存款准备金率等方式缩进银根，我也想知道明年的货币政策将如何体现在实体经济中，比如说贷款一般上半年松下半年紧，那么具体比例如何？” 他告诉记者，为了应对人民币进一步升值，企业将通过压缩管理费用等方式缩减成本压力，同时考虑直接在境外开设工厂以减少汇率变化所带来的风险。“一个提交董事会的方案是，在欧洲开设一家工厂，直接在当地进行组装和加工，进一步提高企业利润。” 民生证券：2011年人民币将升值7.8% 日前，民生证券首席经济学家滕泰发布研究报告，报告指出，由于美元与欧元危机交替出现，在所谓“再平衡”背景下，人民币升值压力剧增，预计未来一年人民币将升值7.8%至1:6.16。 报告摘要： 2011全球经济增长：预计2010年，全球、发达国家和发展中国家的经济增长率约为4.6%、2.8%和7.1%左右；2011年约为4.3%、2.7%和6.9%左右。2011年美国经济先抑后扬，预计2011年的美国经济增长率约为2.8-3.0%左右。受主权债务危机救助而采取的财政紧缩制约，2011年欧元区经济增速将趋缓，预计2011年全年欧元区GDP增速介于1.6%-1.8%。 美元与欧元危机交替出现： 美元与欧元通过经常项目逆差大量对外输出本国货币与维系币值稳定的矛盾使美元、欧元在“特里芬困境”中愈陷愈深，QE2与欧债危机将使2011年美元与欧元危机交替出现。预计2011年美元指数先抑后扬，波动区间介于75-88；欧元兑美元汇率将在1:1.35-1:1.2间波动。 2011年人民币兑美元升值至1:6.16 在所谓“再平衡”背景下，人民币升值压力剧增。扩展购买力平价方法计算的人民币均衡汇率显示，目前人民币低估12.9%左右，人民币升值弹性模型计算结果表明，人民币升值7.8%将缓解未来一年人民币升值压力，2011年人民币兑美元将升至1:6.16。 确信人民币升值趋势 热钱“狩猎”五大行业 航空板块 汇兑收益提升公司业绩 航空企业属于典型的外汇负债类行业,人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外,还受益于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低。 人民币升值对于航空行业应该是比较大支持因素。原因就是,航空行业存在大量的以美元为主体的外币负债,目前中国各个航空公司有1050架大型运输飞机,其中20%是自有资金购买,15%是经营性租赁,65%是融资性租赁,按照平均每架飞机1亿美元以及尚有50%负债水平计算,全行业有折合2300亿人民币的外币负债。人民币对于美元上升1%,中国的航空公司就减少23亿人民币的负债。其中三大航空公司就减少13亿人民币的负债。 中信证券(600030)指出,航空运输业是一个高投入和高杠杆的行业,我国航(601111)空公司引进飞机多采用自购和融资租赁的形式。目前全球飞机采购主要使用美元作为结算货币,当航空公司采用自购方式引进飞机时,通常不会选择全款支付,而是向银行申请美元贷款。当选择融资租赁方式引进飞机时,航空公司会在账面上形成对出租人及其合作银行的美元长期应付款。随着航空公司引进飞机数量的增加,会形成较大规模美元贷款和美元长期应付款。当人民币兑美元升值时,航空公司的美元负债减少,当期就可以实现汇兑收益。 银河证券计算,人民币每上升1%,南方航空、中国国航、东方航空就分别减少财务费用（同时增加营业利润）4.1亿、3.5亿和3.4亿人民币,等于分别增加每股收益0.041元、0. 026元和0.025元,如果人民币上升3%, 南方航空、中国国航、东方航空就每股收益分别增加0.012元、0. 078元和0.075元。 还有观点认为,如果人民币升值,航空公司可以降低采购成本,降低境外费用,同时降低资产负债率。此外,随着人民币持续升值的利好刺激,出境游成本在逐渐减低,出境游的航空需求未来有望呈现爆发式增长,我国航空公司将长期受益于国际航线航空需求的增长。 具体个股方面,中金公司首推管理能力最强,受益国际航空需求恢复最大的中国国航,国际航线和商务需求的恢复,未来与国泰航空进一步加深合作,以及可能的获取深航股权都使投资者有理由相信国航在2010年将继续成为航空股中的领头羊。此外,人民币升值的最大受益者是南航,如果人民币加速升值,南航的受益将会是最大的。东航目前已经进入合并上航的最后阶段,预计春节前新东航就将正式诞生。 中金公司认为,2010年对于东航将是苦练内功的一年,公司致力与推进俩家航空公司的整合,协同效应在2010年还比较有限。东航2010年的催化剂包括引入战略投资者,加入航空联盟和世博会等消息面的刺激。有机构预计,2010年全年人民币对美元预计将升值3-5%,汇兑收益的贡献将帮助航空公司进一步提升业绩。由于出口、输入型通胀、以及国际压力三个方面的原因,时点上看3、4月份人民币开始升值的可能性较大。因此汇兑收益的贡献将主要集中在后三季度。 造纸板块 从三方面提升公司业绩 人民币升值将会使造纸业进口成本大降,因为在造纸企业中,木浆占其生产成本比例约为65%至75%,而人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本。 据WIND数据显示,2010年1-9月,我国进口废纸1822万吨,9月进口206万吨。价格方面,进口价格不断攀升,自3月以来进口价格一直高于210美元/吨,最高达到235美元/吨。因此,分析师认为,人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本,使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。 业内人士认为,从台湾和日本地区经验看,本地区货币升值阶段一般造纸板块均具有正收益,这主要由于这些国家基本依赖国外进口原材料,美元计价。所以,大胆推断在本币升值的区间段上,造纸股表现将受益于输入成本的下滑。随着当前人民币升值,造纸板块有望继续上演行情。 市场人士指出,从公布的造纸板块三季度业绩来看,三季度是行业业绩阶段性低点。2010年前三季度,造纸行业实现营业收入443亿元,同比增长28.5%;毛利率为17.5%,基本与去年同期持平;从费用情况来看,整体保持平稳,期间费用率为12.03%,比去年同期下降0.54个百分点;行业实现净利润19.5亿元,同比增长32.2%,净利润率为4.4%,较去年同期略有提升。行业利润提升主要依靠纸价整体水平提升,行业毛利率保持平稳,基本符合预期。三季度是前三个季度行业业绩的低点,行业净利润为5.9亿元,同比下降36.7%,环比下降21.3%,主要是由于行业景气度下降所致。其中,三季度表现较好的上市公司有银鸽投资(600069)、华泰股份(600308)、岳阳纸业(600963)、恒丰纸业(600356)。 华泰联合证券表示人民币加速升值可从三个方面提升上市公司业绩:第一,占造纸企业成本比例最大的原料成本中接近60%木浆和超过40%废纸需要进口,人民币升值会降低进口原料成本;第二,造纸上市公司有较多的外币负债,随着人民币升值,将为部分企业带来汇兑差额计入当期损益;第三,目前我国造纸上市公司绝大大部分大型纸机依靠进口,人民币购买力增强降低外购设备成本;进而降低财务费用和折旧费用。建议关注晨鸣纸业(000488)、太阳纸业(002078)和博汇纸业(600966)。 招商证券报告则认为,人民币升值对造纸行业影响有限。主要影响体现在1、国外原料浆出口公司将分享人民币升值盛宴。2、进口设备投产前人民币升值造成的影响是直接减少投资,减少折旧。3、升值影响国内造纸产品出口竞争力。建议公司配置可选子行业景气度高或资源属性偏强的公司。公司排序为岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。 国都证券在最新的报告中维持造纸行业推荐-A的投资评级。从行业的发展前景来看,随着节能环保要求提升,淘汰落后产能步伐必将加大,行业集中度将会持续提升,在此背景下,行业中龙头公司的成长空间必然高于整个行业（未来几年中国造纸行业增长将在8-10%左右）。另外,人民币升值压力持续存在,由于造纸行业终端市场在内、原料对外依存度高的特点决定了造纸行业将受益于人民币升值。 房地产板块 资产升值将构成长期利好 货币升值将带来国内资产价格的上升,地产会迎来利好,但是目前政策调控房地产的力度不减,因此人民币小幅升值对于房地产行业的正面促进作用将被削弱。短期来看影响并不显著,长期仍为利好。 有分析人士指出,人民币升值将给A股市场的地产股形成两大推动力。一是从实体领域来看,人民币升值后将意味着热钱将会伺机涌入,对拥有人民币资产属性的房地产予以追捧。二是从金融股票的投资领域来看,人民币升值预期将意味着热钱也涌入到证券市场,使得地产股迎来旺盛的买盘支撑。 当然,政策上的不确定性造就了地产板块获得超额收益的主要障碍,同时,9 月底出台的调控政策还处在发酵期,其对楼市的影响还没有完全在数据上显现。根据有关最近几天完成的11月开发商调研,绝大部分楼市的销售量在11月上半月还将面临明显下滑,因此从趋势投资的角度出发,地产板块最佳的底部买点还没有到来。 莫尼塔(上海)公司认为,2011年将是楼市常态化的一年,即随着经济周期和流动性波动的减弱,楼市的增长又回到2007年之前的正轨之中,同时房价上涨的速度也会明显放缓。在这样的背景下,地产板块整体可能保持正的相对收益,但相对收益的大小会明显的低于2007年和2009年。同时,地产板块内部的分化可能显现,具有更强增长性的地产公司可能显现出其相对其他地产公司的超额收益。 申银万国研究所认为,11 月,房地产等相关政策有望清晰,新一轮调控政策的效果也将明确,从而使得行业风险得以逐步释放,考虑到目前大部分房地产公司1-1.1 倍P/RNAV 的估值仍属偏低,行业估值存在修复机会。但是,中期分歧依然存在,决定了行业震荡可能依然比较大,估值修复幅度较难判断。市场对经济好转幅度及加息频率仍存在分歧,这决定了行业未来的走向。预计在春节前后可能再加一次息,如果确认进入加息周期,未来将实行偏紧缩的货币政策的话,对后续地产走势存在负面影响,因为过度的流动性和很强的通胀预期,是支撑这一轮房价上涨的最主要原因。当然,这一判断有待进一步信号的确认,包括经济好转的速度,及下一次加息。 关于后市机会,申银万国预计11月房地产板块跑赢大盘,推荐公司包括:万科、冠城大通(600067)、华业地产(600240)、福星股份(000926)。此外,建筑+地产或许存在阶段性反弹机会:龙元建设(600491)一直致力于打造建筑+地产模式,临安项目终将取得突破,奉化项目亦开工在即。在地产调控的大背景下,建筑+地产公司融资更容易（可以借建筑业务融资）、税务筹划更容易（地产业务增加的建筑成本恰恰是建筑业务的利润,土地增值税少交）、一二级联动开发降低拿地成本;而处于转型期的建筑+地产公司业绩超预期的可能性大（中国建筑三季报80%增长）,多方面因素将提升中国建筑、龙元建设、宏润建设(002062)等相关概念公司估值。 银行板块 十二五规划奠定增长基础 人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好,而由于近期是缓慢升值,预计人民币升值对相关行业短期形成刺激,中长期形成支撑和利好。其中,人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体,因此会受益于人民币升值。 中国人民银行宣布,自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。根据此次加息方案,金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%;除活期存款利率未调整外,其他各档次存贷款基准利率均相应调整。业内人士分析认为,此次加息对银行的综合影响偏正面。此次加息后,上调2011年盈利预测2-4个百分点。对应此次加息后,整体的利润影响将在2011年体现,上调对2011年息差的假设,对应对2011年净利润预测上调2-4个百分点。 从三季度银行股的业绩看,国泰君安统计认为前三季度16家上市银行净利润同比增长32.5%,略超预期。16家上市银行实现净利润5248亿元,同比增长32.5%,超过27%的预期。其中建社银行、中信银行、浦发银行(600000)、招商银行、宁波银行(002142)和光大银行(601818)等超预期幅度较大。且维持银行业增持评级。 数据显示,9月信贷略超预期。9月末,人民币贷款余额46.28万亿元,同比增长18.5%,比上月和上年末分别低0.1和13.2个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元,同比少增2.36万亿元。分析师认为,按照全年7.5万亿的投放目标来看,四季度信贷投放额度为1.2万亿,平均每个月的投放大致为4000亿元。 上海证券研究员分析认为,目前,A/H溢价指数为0.99,银行股PB/全部A股PB为0.68。对比历史水平来看,银行股目前的估值水平仍处在低位。 申银万国十二五规划为银行业绩的稳步增长奠定基础,略超市场预期的三季报预示上市银行全年将实现超过25%的净利润增长。较低的估值水平已经基本反映了投资者对于新的拨备和资本监管政策、房地产调控政策、地方政府融资平台政策的悲观预期,估值水平将随时间推移逐步修复。后期股市能否有持续进入的增量资金将影响大市值银行板块的向上空间。关注2011年的货币政策以及行业监管政策。 同时认为,明年将继续实施适度平衡的货币政策,仍有再次加息的可能。所谓平衡,是指货币供应量既要满足经济稳定发展的需求,又要防御通胀,使总体供应量的金额和增速回归正常水平。预期2011年的信贷增量将在7万多亿元,同比增速达到15%-16%。相比于2010年7.5万亿元计划的信贷增量、体外1万多亿元的银信合作贷款、2009年富余的1万多亿元信贷补给,2011年即便是7万亿元的信贷增量,也不会显得非常宽松。如果通胀压力持续,不排除明年继续加息的可能,加息不会对银行净息差产生负面影响。 黄金产业：人民币升值无碍资源为王 近期的种种迹象表明，人民币升值的压力正在增加。若这种预期成为现实，其影响可谓是牵一发而动全身。在此背景下，国内金价及黄金生产企业也将受到一定程度的影响。对于广大黄金及黄金股投资者来说，需要充分考虑人民币升值这一因素。 人民币升值将打压国内金价 众所周知，黄金价格的定价权在国际市场，国际黄金价格对国内黄金价格具有很强的导向作用，并且我国对黄金原料以及标准黄金的进口实行无关税、免增值税的政策，因此，长期以来国内黄金价格与国际市场价格基本一致。两个市场的黄金价格不会出现明显的价格倒挂现象，因为一旦差价过大，将引发国内外黄金蚂蚁搬家式的套利操作。 国际黄金价格一般以美元/盎司标示，国内黄金价格则按照汇率及重量单位换算成以人民币标示的元/克。如果以美元金价作为计价基准，并假设其在一段时间内保持不变，由于人民币一直处于升值状态，那么以美元作为计价基准的国内现货金就一直处于相对贬值，这意味着等量的人民币所代表的购买力增强，而由其所标示的黄金价格将会下跌。举个简单的例子，假设国际金价维持不变，若人民币升值5%，国内人民币金价将相应贬值5%。 国内金价最终仍将保持上涨 虽然人民币升值将打压国内黄金价格，但值得注意的是，以上分析都是基于国际金价(美元金价)保持不变为前提的，当然这在实际中是不完全成立的，国际金价动态变化将成为影响国内金价运行的又一个重要推动力。 那么在此背景下，国内金价究竟是上涨还是下跌？业内分析人士指出，这主要取决于两方面因素：一是人民币升值幅度有多大；二是国际金价的涨跌幅度有多大。前者无疑是打压国内金价的负面因素，在国际金价不变的前提下，人民币升值幅度越大，国内金价下跌的程度也越大，因此国内投资黄金必须首先承担人民币升值后的汇率损失。后者则对国内金价具有很强的导向作用，有助涨助跌的效果。如果在人民币升值期间，国际金价出现明显的下跌趋势，那国内金价只会加速下跌，因为两方面因素都将对国内金价形成利空。如果在人民币升值期间，国际金价出现明显的上涨趋势，将对国内金价由人民币升值造成的下跌压力形成抑制作用，若国际金价能够大幅上涨，幅度远远高于人民币升值幅度，将对冲掉人民币升值的负面影响，国内金价也可能出现逆势上扬的态势。 民族证券表示，当前促使黄金牛市继续前行的多重因素仍然存在，金价有望涨的更高。那么，国际黄金价格的涨幅也将远超过人民币升值幅度，这样将有效对冲掉人民币升值给国内金价带来的负面影响，最终仍将推动国内金价上涨。 黄金股投资首看资源储备 虽然人民币升值对国内黄金价格造成一定负面影响，但作为实物黄金与金矿，在受到人民币升值的影响方面是存在本质区别的。黄金是冶炼成型后的商品，在全球范围内可以流动，而对于金矿而言，是不可以流动的，这点类似于房地产，它不可以在全球范围内流动。那么在人民币升值预期下，国外热钱会大量涌入，热钱的回流将加剧国内的流动性，其结果必然是要寻觅投资标的，从房地产市场就能初见端倪。由此可见，拥有大量的资源储备(即未开采出来的资源)将成为热钱追逐的重点对象。那么，对于黄金上市公司而言，是否能更胜一筹，完全要看其拥有的黄金资源储备。 与此同时，由于黄金所特有的货币以及保值功能，黄金价格走势除了受黄金供需基本面的作用外，还受到其它金融资产，如股票、债券、外汇等价格、通货膨胀、官方售金和地缘政治等因素的影响。从供应角度看，矿产金产量增长缓慢。世界黄金供应主要来自于新开采的矿产金约占60%、官方售金约占10%、再生金约占20%、和净投资减持等。自1997年以来，世界黄金供应量一直在4，000 吨上下徘徊。这主要是由于黄金供应中最主要部分的矿产金产量增长缓慢。尤其是2001年以来，虽然金价稳步上涨，但矿产金产量仍持续低迷。从金融属性上看，进入2009年下半年以来世界主要经济体的CPI和PPI都扭转了上半年的下跌趋势，开始出现反弹，通货膨胀的可能性开始增加，世纪证券预计这一情况将持续到2010年中期。 目前国内A股市场中从事黄金采选、冶炼及生产的上市公司主要有三家，分别是紫金矿业、山东黄金、中金黄金。黄金生产企业所拥有的黄金资源储量是未来企业盈利的基础。紫金矿业 作为我国大型黄金生产企业，无论黄金储量及矿产金产量，还是生产成本，都具有明显的竞争优势。此外，公司在A股黄金上市公司中属于估值最低，基本面最好的公司。随着国际黄金价格的逐渐攀升、新增产能的逐步投产，公司将迎来新一波高速增长。民族证券预测公司2009-2011年每股收益分别为0.28元、0.40元和0.59元。合理动态市盈率估值应该在30倍以上。目前股价相对低估，特给予推荐评级。（证券日报）     （声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。）

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