克夫主母这是一家国内四大挖掘机专用油缸供应商，目前公司的客户包括了美国卡特皮勒、日本神钢和中国中铁等世界500强企业。

　　2022年第三季度，这家公司的销售毛利率，也就是液压油缸的利润空间为40%，在A股工程机械概念板块中排名第3位。

　　而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第九大流通股东。

　　从2016年开始，该公司的历史净利润已经连续6年实现了大幅度的增长，并在2021年以26.94亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

　　但是在今年第三季度，这家公司因为销售回款时间的延长，而削弱了该企业的现金流能力，在本文的最后翻译官来会详细介绍这些细节。

　　目前，这家公司的股票在充分回调了69%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

　　大家好我是财报翻译官，今天将调研A股恒力液压(股票代码:601100)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

　　在交谈中翻译官了解到，恒力液压的主营业务为高压油缸、高压柱塞泵以及液压多路阀的生产与销售。

　　这家企业液压油缸的收入占比为55.72%，液压泵阀的收人占比为34.76%。

　　在该企业的财报中翻译官发现，根据中国工程机械协会挖掘机分会的统计，2021年我国挖掘机的销量为34.3万台，再创历史新高。

　　特别是因为全球机械需求的升温，以及国际品牌全球化布的局加，推动了出口额的高速增长。

　　而这家公司生产的产品正是挖掘机的核心零部件，这说明该企业目前所从事的业务正处在行业风口中。

　　而从董秘的口中翻译官得知，这家公司自上市以来累计分红11次，总共派发现金30.66亿元。

　　并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了30%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

　　以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业在2022年的业绩表现。

　　以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

　　2021年第三季度，公司的净利润为19.86亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就降至17.49亿元，同比下降了12%。

　　虽然这家公司的净利润在今年第三季度出现了下滑，但是在A股工程机械概念板块28家上市企业中，却依然能排在第4的位置。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

　　看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的赚钱能力。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

　　2022年第三季度，这家企业的净资产收益率高达17.41%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过液压缸的生产经营，9个月后就能赚回17.41元的净利润。

　　而这家公司的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股工程机械概念板块128家上市企业中排名第1位，这说明该公司目前是工程机械板块内赚钱能力最强的企业。

　　通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，并且其赚钱的能力更是板块内最强的。

　　在本文最重要的环节中，我们来分析一下该公司净利润下降的主要原因，希望大家能认真阅读。

　　通过使用杜邦理论分析，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业净利润下降的主要原因是销售回款时间的延长。

　　销售回款的时间，就是公司销售液压泵的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

　　2021年第三季度，这家公司销售完液压泵之后，只需要39天就能收回货款。而现在却需要51天，销售回款的时间延长了32%。

　　销售回款时间的延长对于一家企业最大的危害在于，使货款回到公司账户里的速度变慢了。

　　这样管理层就无法把这些钱投向生产经营，进而降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

　　同时销售回款时间的延长，还使该企业的现金流能力出现了减弱的迹象。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的。

　　2022年第三季度，这家公司的净利润虽然有17.49亿元。但同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却为14.2亿元，同比下降了33%。

　　因为在净利润中既包括了已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

　　所以现金流量净额比净利润低属于一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

　　而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额同比下降了33%，则说明公司目前的现金流并不是很充裕，其账户里的钱也变少了，这该企业的生产经营是十分不利的。

　　而销售回款时间的延长，以及现金流能力的削弱，都是因为管理层营运能力的降低，放松了应收账款的催缴力度，使货款回到公司账户里的速度变慢了。

　　虽然这家企业的净利润在今年第三季度出现了下滑，但是翻译官在其财报中还是发现了一些可圈可点的地方，例如销售净利率的提高。

　　2021年第三季度，该企业销售100元的液压缸，只能赚回27.71元的净利润，销售净利率为27.71%。

　　而到了2022年第三季度，公司同样销售100元的液压泵，却能赚回29.61元的净利润，销售净利率达到了29.61%，同比增长了7%。

　　这家企业目前的销售净利率，在A股工程机械概念板块128家上市企业中排名第1位，这说明其目前是该板块内销售净利率最高的公司。

　　销售净利率的提高是能增加一家企业的收益的，而如果在未来的季度里，管理层能提高营运能力，加强应收账款的催缴力度，缩短销售回款的时间，那么该公司未来净利润的增长将是大概率事件

　　如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

　　请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

　　而本文既没有推荐恒力液压这只股票，也没有说恒力液压公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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