三国王牌军阀上周机械设备上涨2.3%，跑赢大盘1.6个百分点上周，机械设备行业上涨2.3%，跑赢沪深300指数1.6个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机（4.3%）、仪器仪表（4.1%）、工程机械器件（3.7%）、能源及重型设备（3.2%）、轨交设备（3.0%）。

　　工程机械：1月我国挖掘机销量同比减少33.1%工程机械协会数据显示，1月我国挖掘机销量10443台，同比减少33.1%，其中国内销量3437台，同比减少58.5%，出口7006台，同比减少4.4%。装载机销量6347台，同比减少16.5%，其中国内销量2430台，同比减少41.0%，出口3917台，同比增长12.5%。其他工程机械方面，1月份我国汽车起重机销量1216台，同比减少21.5%；叉车销量58124台，同比减少30.1%；升降工作平台销量9836台，同比增长15.3%。国四标准切换完成使得冲量效应结束，叠加春节假期因素，1月我国主要工程机械销量表现不佳。不过，展望今年，我们认为随国内项目陆续开工和地产需求逐渐回暖，叠加出口保持增长，挖掘机、装载机等主要工程机械需求仍有望恢复增长。

　　半导体设备：1月日本半导体设备出货额同比减少2.1%日本半导体制造装置协会数据显示，1月份，日本半导体设备出货额为2997.7亿日元，同比减少2.1%，为自2020年12月以来首次出现负增长。终端需求方面，22年12月，全球半导体销售额为434.0亿美元，同比减少14.7%，我国半导体销售额为126.3亿美元，同比减少26.4%。终端需求持续走弱，导致设备需求景气度亦随之下滑。不过，受益于产业链转移、国产化进程持续推进等因素，我国国内半导体设备需求预计仍将好于全球。

　　投资建议短期看，随着国内感染高峰结束，叠加假期因素，我国1月制造业PMI大幅回升至扩张区间，且去年四季度制造业利润总额增速也维持平稳，反映出制造业当前正处于筑底转复苏阶段。与此同时，1月我国企业新增中长期贷款同比大幅增长66.7%，保持自22年4月以来的回升趋势，表明企业融资端或已率先复苏，未来通用自动化行业需求有望回暖。而随着地产支持力度不断加大，行业供需有望逐渐好转，叠加基建投资维持高水平、出口增长以及低基数等因素，今年我国挖掘机、装载机等工程机械销量也有望恢复增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持高景气，相关产业链各环节投资热度不减，光伏设备和锂电设备相关公司业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。

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