第一次亲密接触豆瓣2023年7月6日广信材料（300537）发布公告称公司于2023年7月5日接受机构调研，大成基金朱亭霖、中金公司陈烁冰、广发证券牛璐、财达证券孙锦华、东兴证券王子鸣、国新证券李彬、德邦证券陈祥辉、涌贝资产徐梦婧 谭涛 马涌超 刁玉湘、中道投资刘伟、中和资本杜蕾、墨竹投资卓炜、毅达融京资本李安峰、利安人寿魏丰泽、立华投资何艺熙、淘金者(厦门)资产管理肖颖、谦荣投资曹泽英 沈琥敏、银河金汇资管雷达、东源投资董嘉鹏、贵山私募基金徐浩文、泾溪投资方彦、四川发展贺远飞、华金证券乔春绒、太平资产李涛、弘业期货刘译、江苏弘晖股权投资管理方艳、沈阳兴途股权投资基金禾凤 李佳明、深圳嘉石大岩资本刘洁、东源(天津)股权投资基金董嘉鹏、北京卓瑜投资管理王亚宁、毅远私募基金罗运泽、北京溪谷私募基金钟晓、易米基金魏鑫、湖南轻盐创业投资潘凡烨 廖志文、华泰资产郑金镇、上海飞盛国际贸易陶飞、上海般胜私募基金李震、上海犇牛投资牟霖、上海金臣投资王晓冉、深圳市平石资产李荦、成都立华投资李杰、深圳市共同基金袁彩琳、上海百济投资张菁、上海常瑜私募基金杨宗超、北京太和东方投资张特、粤港澳大湾区产融投资范子义、江苏瑞华投资控股集团张明明、北京金泰创富投资基金刘允虎、广东大兴华旗资产李韵章、上海常春藤投资鲜峰、中诚国达集团冷春生、文科生,田万彪,曹卫东,董卫国,刘鹏飞,吴建昕、江西高技术产业投资贺璇、江西华赣航空产业投资集团龚扬、第一创业投资何羽立、北京泰德圣私募基金俞慧文参与。

　　答：公司有 PCB 光刻胶等相关产品可以用于 IC 载板，并已实现销售。

　　答：公司传统 PCB 光刻胶业务开展平稳，行业本身增长态势稳定，下游行业增速大概为个位数稳定增长。前年由于产能扩张增速较快，后又受疫情封控、上游原材料波动和市场行情影响毛利有所下降，并且目前主要现金流会优先龙南基地的建设，预计会先战略性放缓增速，待今年龙南基地投产，公司将根据行业趋势和公司相关运营优化、产品结构调整、下游市场开拓，并将通过龙南基地集中优势降低生产运营成本、通过自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司传统业务稳步增长，进一步提高营收和盈利水平。

　　公司光刻胶板块立足原有 PCB 光刻胶的优势基础扩展到平板显示、半导体、光伏等应用领域，并不断强化研发能力拓展新的应用领域，致力于为客户开发降本增效的材料综合解决方案，特别是技术革新中提供新材料解决方案的能力，在保证主营业务稳健发展增速平稳的基础上，积极开发拓展新的业务领域增长点。

　　在增量市场上，根据目前的研发计划和市场开拓情况预计，在产品应用领域接下来主要先重点突破以下几个方面

　　一是光刻胶板块从 PCB 光刻胶拓展到显示光刻胶、半导体光刻胶及配套材料，并成立了微电子材料事业部专攻显示光刻胶、半导体光刻胶及配套材料等微电子材料领域，目前部分产品已经实现销售，计划今年龙南基地投产后以更丰富的产品线、更先进充足的生产空间和研发检测条件助推开拓新增市场；

　　二是公司基于光刻胶在 PCB、平板显示、集成电路等领域的应用，不断强化研发能力，拓展太阳能光伏电池组件等新的产品应用领域，根据下游技术革新中的材料需求，为下游太阳能光伏客户开发降本增效的材料综合解决方案。截至目前，公司光伏材料事业部已经开拓光伏绝缘胶、光伏感光胶等光伏新工艺需要的新材料应用领域，光伏绝缘胶目前批量销售并快速放量增长。

　　问：公司龙南基地目前建设情况如何，预计三季度可以试生产吗？公司其他基地的产能利用率如何？

　　答：公司正在加紧建设龙南基地年产 5 万吨电子感光材料及配套材料项目建设，目前正在准备一标段消防验收工作，根据建设规划和目前建设进度，预计今年可以有部分产品达到试生产的条件。在产能安排上，在试生产条件满足后计划先放量原材料树脂的生产，降低原材料成本以支撑进一步开拓客户，然后将根据下游客户的需求进行合理的产能和生产安排。

　　公司目前现有产能约 1.3 万吨/年，主要分布在江苏江阴和湖南长沙。江西龙南基地新建产能 5万吨/年，其中包括新增的公司各类光刻胶等感光新材料产品 3.8万吨/年及主要原材料之一树脂 1.2 万吨/年。

　　公司属于精细化工行业，与传统的大化工有显著区别，相关产品的产销量其实受到下游诸如消费电子、汽车等行业的影响比较大，公司相关产品的排产更大程度上是根据下游行业的景气度和公司市场开拓程度决定的。公司华南生产基地已前瞻性地对产线机动性和未来发展空间作出预留，未来如果部分产品销量扩大，可以基于原有的基础设施设备通过技改等方式进行产线替换及扩产。

　　答：待今年龙南基地投产，公司将根据行业发展趋势和公司相关运营优化、产品结构调整、市场开拓情况以期实现平稳增长，并将通过龙南基地集中优势降低生产运营成本、通过自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司传统业务稳步增长，进一步提高营收和盈利水平。

　　问：公司产能在龙南基地投产后，综合物流运输成本、自制树脂、集约化生产等因素，预计毛利润较当前有多大程度升？

　　答：首先，公司把主要产能都集中在龙南的化工园区内，未来在龙南基地集中化生产，将更好地发挥协同效应，减少因多基地运作而产生的费用和成本。将保障公司后续生产经营的可持续性、提高公司整体综合实力，为未来稳定发展奠定坚实基础。

　　考虑到树脂是公司 PCB 光刻胶等光刻胶产品上游最主要的原材料，公司华南生产基地布局上游原材料专用树脂基本以自用为主。本次募投项目通过自产改性树脂，可以有效降低生产成本，提升公司抵御原材料价格波动的风险，改善公司盈利能力，为公司保持长期稳健的经营发展提供保障。

　　答：公司一季度归母净利润 1307.54 万元，同比增长 213.76%，已实现盈利。近年公司因涂料板块主要消费电子终端应用 H 客户事项，导致收入损失进而拖累主体营收下滑、商誉减值，目前公司涂料板块消费电子涂料市场已经逐渐企稳，并开拓了新能源汽车涂料、功能膜材涂料及印铁涂料等将快速放量的涂料产品。随着龙南基地即将投产、逐步处置上海创兴等亏损资产和此前多基地运营的重复费用，公司已积极规划并逐步改善多基地运营成本和亏损资产拖累问题，在龙南基地的集中生产优势支撑开拓业务和下半年开始光伏绝缘胶、新能源汽车涂料、功能膜材涂料及印铁涂料等产品快速放量的带动下，预计公司今年将迎来新面貌。

　　答：公司致力于为客户提供降本增效的材料综合解决方案，前瞻性布局在光伏领域新工艺路线中的光伏绝缘胶、光伏感光胶等新材料，并根据下游用户需求定制开发及配合工艺快速迭代，在此领域拥有一定的先发优势及工艺积累优势。

　　公司光伏绝缘胶主要应用在交叉背接触电池中作绝缘保护用。目前，公司光伏绝缘胶产品已在下游头部光伏电池组件企业实现销售并随着下游客户需求逐渐放量，截至目前累计已达千万级别，月销量已爬坡至数百万每月，预计将成为公司今年在光伏领域率先实现突破和快速增长的产品。

　　公司光伏感光胶主要开发应用于光伏电镀铜新工艺中，研发进度正有序推进中，目前正在与多家头部太阳能光伏电池组件企业和相关设备企业对接、送样及测试过程中。在铜电镀工艺进展方面，5 月 24 日在上海新国际博览中心 SNEC 会场上广信材料（股票代码300537）与海源复材（股票代码002529）、芯碁微装（股票代码688630）签署《高效率低成本 N 型电池铜电镀金属化技术战略合作协议》结为战略合作伙伴，研究基于 N 型电池开发高效率低成本异质结电池铜电镀金属化技术，三方技术合作将加快推动 HJT 电池发展。

　　广信材料（300537）主营业务：专用油墨、专用涂料等电子化学品的研发、生产和销售。

　　广信材料2023一季报显示，公司主营收入1.05亿元，同比下降30.05%；归母净利润1307.54万元，同比上升213.76%；扣非净利润-146.18万元，同比上升88.17%；负债率39.09%，投资收益199.16万元，财务费用227.21万元，毛利率28.57%。

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广信材料（300537）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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