天命悍匪像侦探一样研究财务报表里的每一个细节，仔细观察企业是如何玩弄这些财务数字的。

　　当发现某个行业或者某个公司被人们高估的时候，空头们就开始寻找更加确切的证据。他们寻找的出发点是寻找一家公司在某些事情上出差错的线索。

　　1. 会计伎俩：表明财务报告里没有反应公司真实运营状况的线. 过度高估的资产或令人窒息的负债。

　　空头喜欢拆穿“皇帝的新装”中没有穿衣服的皇帝，并欣赏着被过高估值的帝国的崩溃。

　　对我来讲，做空和做多使用的是一套分析方法，只不过做空比做多更需要严谨的逻辑。

　　最近，“Mr.America”详细读了一个公司过去5年的年报，结果发现这或许是一个做空的机会。在这里为大家详细介绍卡特彼勒的做空逻辑。

　　。其主要业务分成三类：1.资源行业机械设备。2.能源和运输行业机械设备。3.建筑行业机械设备。4.重型设备融资租赁业务。

　　在这四个业务里，能源和运输业务占卡特彼勒销售额的41%，建筑行业业务占了37.5%。

　　建筑行业业务主要是指基础设施和房屋建设所使用的机械设备，比如挖掘机，推土机等。

　　能源和运输业务指的是石油，天然气和煤炭等资源的开采和运输的机械设备，比如天然气压缩发动机和钻机等。

　　任何时候投资一个周期性企业，第一个要搞明白的问题是：这个公司处在周期的哪个阶段了？我认为卡特彼勒已经处于衰退阶段的初期了。

　　石油和煤炭的开采和运输设备是卡特彼勒的主要业务之一。目前全世界的石油和煤炭行业都处于周期性的衰退阶段。

　　奥巴马上台后就大力开展他的环保政策。其预计在2030年的时候把煤炭的火力发电量从总发电量的33%降低到20%。

　　石油行业的这轮暴跌主要是因为页岩油页岩气革命的爆发让欧派克丧失了石油的话语权。为了重新争夺回话语权，欧派克导演了这次油价的暴跌。

　　因为页岩油的成本价在65-70美金之间，这也意味着只要油价超过70美金，页岩油就死灰复燃了，所以大概率石油短时间是很难突破70美金了。

　　目前美国的石油钻井数仅仅只有391个，比2013年的巅峰值下降了80%左右。

　　虽然卡特彼勒业绩下滑的非常快，也出现了历史上的第二次亏损，但是奇怪的是，为什么这个公司的股价基本没怎么跌呢？要知道A股的三一重工和中联重科可以说是跟卡特彼勒同一行业的企业，他们的走势那叫一个悲伤啊！

　　巴菲特认为一个企业只有在同时满足以下两种情况时，回购股票才是对股东有利的：

　　在经营性现金流，净利润持续恶化的情况下，这些负债正在变得越来越重要，因为他们会慢慢蚕食掉卡特彼勒的现金。

　　商誉可不是品牌价值，企业只有在一种情况下会产生商誉：溢价收购另外一家企业。

　　商誉只在企业合并中产生，是指购买方支付的超过被购买方净资产公允价值的部分。

　　要知道，在5年前，卡特彼勒的商誉还仅仅只有20亿美金。短短5年就上升了46亿美金。

　　在2012年3月份，卡特彼勒收购了一家名叫Siwei的公司，为这个公司支付了大概6.25亿美金的商誉（溢价）。

　　但是呢，2012年底，仅仅只间隔了9个月，卡特彼勒在Siwei公司的投资上就出现了5.8亿美金的商誉减值。

　　1. 告诉我们（美国证监会），你们在和子公司进行交易时的收入确认准则，现金是如何支付的，预付期有多长，一般多久他们能收到你们的货物。

　　2.请你们（卡特彼勒）回答一下问题：你们从海外子公司（海外子公司是经销商，非产品终端使用者）身上赚取的利润是源自最终使用端的顾客，还是从子公司身上赚取的中间利润？

　　这种关联交易显然是不合理的。因此从2013年开始，美国证监会已经开始对此进行专门的调查。

　　▌四、结语现阶段做空美股一定要注意一件事情。在公司没有丑闻的情况下，千万不要轻易做空任何一个还有回购能力的股票。

　　利益声明：本文内容和意见仅代表作者个人观点，作者未持有该公司股票，作者提供的信息和分析仅供投资者参考,据此入市，风险自担！