火瀑吧，该企业的主营业务为建筑工程机械、矿山机械和农田机械等。目前，这家公司生产的推土机在国内的市场份额已经连续多年位居第一，市场占有率超过60%。从2020年开始，该企业的历史净利润已经连续两年出现了增长，并在2021年达到了2.09亿元。这比2020年增长了108%，还创出了近10年来的历史新高。

　　山推股份的主营业务为建筑工程机械、矿山机械和农田基本建设机械的研发、生产及销售。公司工程机械主机的收入占比为60.83%，工程机械配件的收入占比为3.89%。

　　公司的大股东或者实际控制人，为地方国有资产监督管理委员会，具备国企改革的背景。公司自上市以来累计分红15次，总共派发现金8.85亿元。在2018~2021年期间为股东分了三次红，分红占净利润的平均比重超过了10%。

　　经过40多年的发展，公司形成了以推土机产品为主，压路机、装载机等主机产品及工程机械零部件全面发展的完整产品链。其中推土机以绝对优势领先行业其他生产制造商，根据行业机构的统计，目前世界上主要有卡特彼勒、小松、山推股份、约翰迪尔、纽荷兰等五家有影响力的推土机制造商，公司是继卡特彼勒、小松之后又一个产品系列齐全、市场分布广泛的推土机制造商。

　　从国内来看，推土机行业主要呈现由山推股份等少数企业为主导的竞争格局，行业内集中度较高，前6名推土机厂商国内市场占有率近年一直保持在95%以上。经过多年的经营积累，公司推土机在产品质量、市场知名度、用户口碑等各方面都有强大的品牌优势，继续保持了行业领军态势。

　　山推股份在营收同比下滑的情况下，其净利润却实现同比342.05%的大幅增长，在行业中“一骑绝尘”。主要原因系2022年3月山推股份完成对山东重工集团持有的德州德工及山东德工的股权收购，并将其纳入合并报表范围，使得山推盈利能力较同期进一步增强。

　　俄乌冲突最终会结束，被砸烂的乌克兰会要重建。作为全球最大的推土机龙头企业，山推股份在俄罗斯设有分公司，一直从事工程机械的销售和售后。乌克兰重建对山推股份肯定是一个潜在的利好。还有不久前美国对俄罗斯实行经济制裁，禁售发动机和推土机。日本也对俄罗斯禁售67项产品，推土机赫然在目……都是对山推股份的利好。

　　一带一路，很像一个是强化陆权的大基建计划，山推股份随着这个计划伸展触须，企业不断做强做大。未来,山推必将成为推土机、道路机械、装载机、挖掘机、混凝土机械国际一流品牌，成为新能源、智能装备的领航者，具有核心技术的工程机械一流制造商。

　　山推股份2021国外营业收入为22.84亿元，其2022年经营目标是“海外收入30.10亿元”，等于是同比增长31.79%。

　　2022年4月，发改委召开“十四五”规划102项重大工程会议要求确保“十四五”102项重大工程项目有效落地。“十四五”规划中，我国政策上聚焦“两新一重”和短板弱项包括新型基础设施建设、新型城镇化建设和交通、水利等重大工程建设。今年将持续加大力度，建设重点水利工程、城市更新、城市防洪排涝等项目，涉及城镇小区旧改、防洪工程及排水管网等防洪排涝设施。大基建链条很长，而最靠近它的上游，应该是工程机械。如果把大基建看成挖金矿，显然工程机械就是卖铲子，而推土机应该属于铲子龙头。

　　山推股份另一个故事是国企改革。最近国企改革题材很跑火，叠加基建地产军工的国改大旗下的(地方)国资委的票，不少跑出超级大牛。像新华制药、中通客车都是超级大牛股，它们与山推股份的实控人都是山东国资委，是同一家后台。市场对山推股份在山东重工集团旗下的资产整合也有所预期。

　　山推股份今年净利润大增主要靠“投资收益”科目获得，而非企业主营业务带来的增长，容易迷惑股民。从数据可知，2021年一季度山推股份实现的净利润为8372万，而2022年一季度虽然实现净利润3.64亿元，同比大增342.05%，但是去掉通过减资其他公司获得的投资收益近3亿元。

　　股价上，2015年大跌，2018年后股价维持着低位震荡的走势。去年有过一轮上涨，但涨幅不大，后又回调，整体来讲，依旧维持着低位震荡。而业绩方面，整体来讲不算特别稳定。但最近两年表现还是不错的，即便抛开今年，出售股权带来的业绩暴增不谈。2020年和2021年，净利润依然是连续的在创历史新高，近两年增长还是较为明显的。目前股价也特好，11倍的市盈率也好，也都在历史级别的低点位置附近。即便后期不增长，谈不上很优质，目前也至少处于“便宜”的价格，具备中长期投资价值。(分析仅供参考，不作为实盘买入依据)

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