儿女传奇宅门娘子2022年11月25日鼎龙股份（300054）发布公告称公司于2022年11月23日接受机构调研，圆信永丰基金汪萍 肖世源、常春藤投资刘涛、前海人寿王安艺、中银基金王方舟、富国基金刘兴旺 王佳晨、招商基金张馨洋 张林、博时基金吴渭 肖瑞瑾、南方基金谢巍、景顺长城詹成 董晗、摩根士丹利华鑫基金李子洋 潘海洋 赵伟捷、东吴基金毛可君 吴佳韵、高毅资产王骊鹏参与。

　　答：CMP 抛光液核心原材料主要是研磨粒子，目前国内基本上是以日系和美系的原材料进口为主。过往研磨粒子是没有办法国产化的，因为这一块的技术难度还是非常高的。公司从抛光液上游核心原材料研磨粒子的开发开始，目前已经实现了超纯硅溶胶，水玻璃硅溶胶、氧化铝三类研磨粒子的自主制备，氧化铈研磨粒子的开发也在按计划推进中。在产能建设方面，武汉本部有 5000 吨的年产规模 CMP 抛光液产线 万吨CMP 抛光液扩产项目及研磨粒子配套扩产项目等的产能建设正加紧进行中，力争明年夏季建设完成，为后期持续稳定放量奠定基础。

　　答：公司半导体材料收入占公司总营业收入比例已经由 21 年年底的 13%提升至 2022 年前三季度的 20%。公司 CMP 抛光垫业务稳健向好，此外，公司多款 CMP 抛光液、清洗液产品以及柔显材料 YPI、PSPI 产品均形成批量规模化销售，公司半导体材料已经全面进入快速推进阶段。未来两到三年的时间，公司半导体材料的收入水平有望超过目前打印复印耗材的收入体量。

　　答：公司武汉本部一二期的 CMP 抛光垫年产规模合计是 30 万片，另外，公司在潜江工业园补充了 20 万片抛光垫新品及 30 万片核心配套原材料的扩产建设。截至目前，潜江三期项目抛光垫新品产线已建设完工处于试生产阶段，并已经送样给主流客户测试，目前客户反馈测试效果良好。市场开拓方面，考虑到国内国产化需求及海外市场推广等因素，公司提前进行未来产能储备，保证供货安全及稳定。

　　问：除了晶圆载具，另外在半导体 CMP 的过程当中的研磨液的存储罐、过滤器、支架、接头、管路阀门等产品有没有布局？

　　答：昌红科技以精密模具设计制造和下游高分子塑胶产品制造见长。在半导体领域，只要是和注塑、塑料相关的领域都是公司未来潜在的市场空间。公司以晶圆载具为一个突破口，以此在半导体领域建立起品牌和形象，未来有可能逐渐布局半导体制程相关塑胶件。

　　问：（1）晶圆载具目前还是美国或日本为主，晶圆载具目前了解供应比较紧张，晶圆载具的市场空间和格局以及公司现在的目标市场，目前公司是做12 英寸还是 6 或 8 英寸的晶圆载具？（2）像过滤/塑料管路在各类半导体设备里都用得到特别多，今年由于全球都在开晶圆厂，导致过滤/塑料管路都特别紧缺，公司目前有没有开始做产品设计和验证，是有初步想法还是已经开始验证了？

　　答：（1）晶圆载具紧缺源于两方面。一是扩产需求，晶圆载具相对晶圆而言单品价格不高，但对晶圆量产的良率影响重大。载具供应商一旦进入晶圆厂，跟客户粘性将特别强、很难替换掉。载具的难度在于精度要求很高，这对模具设计和注塑工艺要求高。二是生产周期和验证周期的难度，鼎龙蔚柏目前开发的最大模具重达 15 吨，精度要求极高。在客户验证过程中，从 T0 开始需要不断同客户反复交流，速度也很关键。昌红以技术见长，做的是最难的 12 英寸晶圆载具。（2）半导体行业的塑料产品对中国企业来说面临困难，其中重要的一个是就原材料的困难，包括半导体湿法设备里的大量塑料管路。想进入这个行业，首先要解决原材料方面的掣肘。公司与中石化探讨过，但能否接受得了半导体行业的客户认证还需要一个周期。所以过滤/塑料管路等产品是公司未来潜在的一个发展方向，目前处于初步设想阶段。

　　问：(1)载具方面哪些下游客户在做一些送样和测试？（2）上虞工厂目前载具产线的情况如何？

　　答：（1）目前载具目标客户包括多家国内主流的半导体厂商。短期而言，公司不会给很多客户供应，只会选择一两家完成送样测试。（2）目前上虞工厂载具产线能看到初步试模的样品，主要设备已就位。另外会延误周期的可能点是相关体系的认证，因此真正要取得订单还需要一段时间。

　　问：国内晶圆载具厂商还是以简单的晶圆包装盒为主，信越也有晶圆运输盒，我们对标的还是以他高难度的 FOUP 包括 FOSB 这样的产品为主是吗？ 刘力

　　答：国内同行，模具基本不是自行设计研发生产，配合存在难度，且国内同行提供的产品大多用于蓝宝石等产品的装载，在高端的碳化硅、半导体晶圆领域都鲜有应用，鼎龙蔚柏现在从高端到低端，先做最难的产品。

　　鼎龙股份（300054）主营业务：半导体CMP制程工艺材料、半导体显示材料、半导体先进封装材料三个细分板块,着力攻克国家战略性新兴产业(集成电路、新型显示)被国外卡脖子、保障供应链安全的核心关键材料。在半导体制程工艺材料板块,公司围绕集成电路前段制程中的化学机械抛光(CMP)环节几款核心材料进行布局;在半导体显示材料板块,公司围绕柔性OLED显示屏幕制造用的上游核心“卡脖子”材料:YPI、PSPI、INK等产品进行布局;在半导体先进封装材料板块,公司前瞻性探索布局临时键合胶、封装光刻胶(PSPI)、底部填充剂等先进封装上游材料产品。

　　鼎龙股份2022三季报显示，公司主营收入19.55亿元，同比上升18.42%；归母净利润2.95亿元，同比上升95.74%；扣非净利润2.69亿元，同比上升80.06%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.43亿元，同比上升15.85%；单季度归母净利润1.0亿元，同比上升69.49%；单季度扣非净利润9509.85万元，同比上升74.6%；负债率17.15%，投资收益1048.06万元，财务费用-4961.81万元，毛利率38.28%。

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.16。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1352.32万，融资余额减少；融券净流出322.82万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎龙股份（300054）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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