myqueen韩剧本公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责任。

　　公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资料真实、完整。

　　中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。

　　本公司提请投资者仔细阅读本募集说明书“第六节 与本次发行相关的风险因素”全文，并特别注意以下风险：

　　公司所从事业务属于装备制造业的基础性产业，公司的业务发展与宏观经济的景气程度有较强的相关性。近年来，我国宏观经济环境总体平稳，经济发展整体仍保持增长态势，经济总体平稳健康，公司业务发展良好。若未来国内外宏观经济环境恶化，相关行业需求下降，公司产品的市场需求将会受到影响，公司将面临因宏观经济环境变化而导致的行业需求萎缩风险。

　　公司的锻铸业务在客户、品牌等方面具有显著优势，但仍面临着国内外同行业企业的激烈竞争。国内锻铸行业集中度较低，专业化程度不高。与国外相比，国内锻铸企业主要集中在加工成型环节，不具备产业链的整体优势。如果公司无法有效提升自身竞争实力，以巩固公司在行业中的优势竞争地位，可能造成公司市场占有率降低，盈利能力下降。

　　公司的产品主要用于航空飞机和航空发动机领域，在该行业中涉及军品的销售价格是依据《军品定价议价规则（试行）》经过审价确定。公司客户将会按照相关规定及军品审价情况对其采购产品进行价格调整，审定价格可能存在低于合同约定金额的风险。若未来公司产品受行业审价影响出现价格下降的情况可能对公司盈利产生一定不利影响。

　　随着募集资金的投入使用和公司业务的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这对公司研究开发、生产组织、管理运营、市场开拓、内部控制等方面提出了更高的要求，如果公司的管理能力不能适应业务发展的需要，将对公司的整体运营造成不利影响，进而影响业务的正常开展。

　　我国对军品生产和销售采取严格的资质审核和市场准入制度。虽然公司已取得从事军品业务所需的全部资质，但根据国家有关规定，军工资质需要定期审核或延续审查。如未来公司不能延续相关军工资质或者募投项目之拟收购公司宏山锻造不能取得相关军工资质，则公司生产经营将面临重大风险。

　　我国航空航天行业高度集中的经营模式决定上游供应企业普遍具有客户集中的特征。报告期内，公司向前五大客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为72.22%、76.34%、81.53%、84.96%，客户集中度较高。公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，但如果现有客户对公司产品的需求或合作关系发生重大变化，将对公司生产经营带来负面影响。

　　本次发行募集资金将主要用于“收购宏山锻造80%股权项目”和“技术研究院建设项目”。上述项目经过公司详细的市场调研及可行性论证并结合公司实际经营状况和技术条件而最终确定。虽然经过审慎论证，上述项目符合公司的实际发展规划，但在项目实施、运营过程中仍然会存在各种不确定因素，将可能影响募投项目的建设进度及最终投产时间。

　　公司已就募集资金投资项目进行了充分的调研和可行性论证，并审慎进行了盈利测算，但该等分析及测算均基于当前市场环境作出，若在募投项目实际建设和运营过程中，宏观经济形势、国家产业政策、市场需求、行业竞争情况、原材料价格、行业技术路线等外部客观因素发生不利变化，仍可能导致项目建成后所生产产品的市场接受程度、销售价格、生产成本等与原预测值产生差异，从而影响募投项目预期效益的实现。

　　募投项目收购或建成后，公司将新增土地使用权、房屋建筑物、机器设备等资产，达产后每年新增折旧摊销7,715.00万元。虽然募投项目收购或建成后新增净利润将超过相应资产折旧摊销成本，但若未来市场环境发生重大不利变化或者项目经营管理不善，使得募投项目产生的收入及利润水平未能达到既定目标，会导致公司存在因新增折旧摊销导致公司业绩下滑的风险。

　　本次募投项目技术研究院建设项目涉及新产品、新业务的研发，新业务采用熔炼工艺，研发主要涉及钛合金返回料分类处理技术、特种熔炼技术等，虽然工艺经过国内二十余年的发展已基本形成成熟工艺，但对公司而言属于新技术、新工艺。未来公司需要协调多方资源为技术研究院提供良好的研发条件及人才、技术保障，但仍然存在无法按期完成或未能达到技术研发目标的风险。

　　公司已与南山铝业、宏山锻造签订《关于山东宏山航空锻造有限责任公司80%股权的转让协议》等协议，但不排除存在因政策法规、市场环境、交易对方、标的公司方自身因素等情况导致收购失败的风险。

　　本次发行募投项目之一为收购宏山锻造80%股权项目。收购完成后，公司将对宏山锻造进行业务整合、管理整合、机构人员整合、资产整合，将宏山锻造纳入公司体系内，聚焦大型模锻件研制生产。如果本次收购完成后，公司未能及时完成对宏山锻造的各项整合或整合不及预期，则可能会对上市公司的生产经营带来不利影响，存在整合风险。

　　报告期各期末，公司应收票据及应收账款账面价值合计分别为459,317.48万元、537,950.91万元、659,386.70万元和799,988.49万元，占总资产的比例分别为29.32%、27.33%、31.27%和34.92%。公司应收账款及应收票据余额较大，主要系公司产品下游客户以军工集团下属单位为主，付款周期较长所致。报告期各期末，公司对应收账款及应收票据均充分计提了坏账准备，但若未来公司采取的收款措施不力、主要客户的经营状况发生重大不利变化，将导致公司应收账款及应收票据不能按期收回或无法收回，对生产经营带来负面影响。

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为306,159.51万元、323,210.80万元、331,563.45万元和354,022.64万元，占总资产的比例分别为19.54%、16.42%、15.73%和 15.45%，公司已按照会计政策对存货充分计提了跌价准备。若未来市场环境发生变化或客户订单不如预期导致存货积压，从而使得公司存货跌价损失继续增加和营业收入增速受限，将对公司的盈利产生不利影响。

　　本次发行完成后，公司总股本将有所增加，而募集资金投资项目产生的经营收益需要一定的时间才能体现，因此公司存在每股收益和净资产收益率在短期内被摊薄的可能性。公司拟通过深耕主业、加快募投项目投资进度、加强募集资金管理、完善公司治理、进一步完善并严格执行利润分配政策、优化投资者回报机制等措施，提升资产质量，实现公司的可持续发展，以填补股东回报。

　　本次发行尚需上交所审核通过和中国证监会同意注册后方可实施。能否取得上述审核通过及取得审核通过的时间均存在不确定性，公司提请广大投资者注意相关风险。

　　本次发行向不超过35名符合条件的特定对象发行股票募集资金，受证券市场波动、公司股票价格走势等多种因素的影响，公司本次发行存在发行风险和不能足额募集资金的风险。

　　（六）公司2021年度非公开发行股票的募投项目特种材料等温锻造生产线建设项目的实施风险

　　受国际环境影响，进口设备出口许可由原来的备案制改为审批制，审批流程冗长，导致设备无法及时完成进口。同时，因核心设备无法按时完成进口，故公司无法开展工艺布局、厂房建设的详细设计和建设工作，造成本项目自取得土地使用权之日起两年内无法开展实质性建设工作，无锡市惠山区人民政府经过与安大公司一致协商，双方同意解除《国有建设用地使用权出让合同的协议》，安大公司退回项目建设用地使用权，无锡市惠山区人民政府返还安大公司购买土地所支付的价款。截至本募集说明书签署日，安大公司已经收到了土地价款。

　　截至本募集说明书签署日，本项目的设备供应商已经完成设备出口许可证的办理，同时安大公司基于靠近客户更方便为客户提供产品，降低产品运输在途时间和运输成本等考虑，拟在江苏省镇江市镇江新区新购土地建设本募投项目，但是该土地尚未完成招拍挂程序，待土地最终确定后，公司将履行实施地点变更的审议程序。

　　虽然本项目核心设备已经完成设备出口许可证的办理，但是由于设备进口的后续具体实施安排尚未确定，用地取得流程较长、招拍挂的结果存在不确定性，在未来项目实施过程中，不排除出现各类因素导致项目实施存在不确定性，进而导致项目无法实施或者实施不能按照进度推进的风险。

　　（一）公司本次向特定对象发行股票的有关事宜已经公司第七届董事会第四次临时会议、第七届董事会第六次临时会议、2023年第一次临时股东大会的审议通过，根据有关法律法规的规定，本次向特定对象发行股票事宜尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。

　　（二）本次向特定对象发行股票的发行对象不超过35名（含），为符合中国证监会规定条件的法人、自然人或其他合法投资组织；证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象，只能以自有资金认购。

　　最终发行对象由公司股东大会授权董事会在上交所审核通过，并经中国证监会同意注册后，与保荐机构（主承销商）根据相关法律、行政法规、部门规章及规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，按照价格优先的原则合理确定，所有投资者均以现金认购公司本次发行的股份。若国家法律、法规对此有新的规定，公司将按新的规定进行调整。

　　（三）本次发行的定价基准日为发行期首日。发行价格为不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总量。

　　本次发行的最终发行价格将在公司本次发行申请在上交所审核通过，并经中国证监会同意注册后，由公司董事会与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、规章和规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，按照价格优先的原则合理确定。

　　若发行人股票在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项，本次发行底价将按以下办法作相应调整。调整公式为：

　　其中，P为调整前发行底价，D为每股派发现金股利，N为每股送红股或转增股本数，P为调整后发行价格。

　　（四）本次向特定对象发行股票预计募集资金总额不超过 221,200.00万元（含本数），发行数量不超过93,719,889股（含本数），不超过本次向特定对象发行前公司总股本的6.37%。

　　最终发行股票数量依据本次向特定对象发行价格确定，计算方法为：发行股票数量=本次向特定对象发行募集资金总额/本次向特定对象发行价格。

　　在上述范围内，公司将在本次发行通过上交所审核并经中国证监会同意注册后根据相关法律、法规和规范性文件的规定及实际认购情况与保荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。若公司股票在本次发行董事会决议公告日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本、增发新股或配股等除权除息事项的，本次向特定对象发行的股票数量上限将作相应调整。

　　（五）本次向特定对象发行完成后，投资者认购本次发行的股票自发行结束之日起6个月内不得转让，法律法规对限售期另有规定的，依其规定。本次发行对象所取得的上市公司向特定对象发行股票因上市公司分配股票股利、资本公积金转增股本等形式所衍生取得的股票亦应遵守上述股票锁定安排。限售期结束后按中国证监会及上交所的有关规定执行。

　　（六）本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过221,200.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投向以下项目：

　　若本次扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目拟使用募集资金金额，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。公司可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。

　　（七）本次向特定对象发行股票前滚存的未分配利润将由本次发行完成后的新老股东共享。

　　特此提醒投资者关注本次向特定对象发行股票摊薄股东即期回报的风险。虽然公司为应对即期回报被摊薄风险制定了填补回报措施，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。

　　（九）本次向特定对象发行股票不构成重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，不会导致公司股权分布不具备上市条件的情形发生。

　　（十）根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发〔2013〕110号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告〔2015〕31号）等文件的有关规定，公司就本次向特定对象发行股票事宜对即期回报摊薄的影响进行了分析并提出了具体的填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出了承诺。相关情况详见本募集说明书“第七节 与本次发行相关的声明”之“七、董事会关于本次发行的相关声明及承诺”之“（三）相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行作出的承诺”。

　　公司所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证，投资者不应据此进行投资决策。投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。提请广大投资者注意。

　　（十一）2023年8月7日，公司收到中国航空工业集团有限公司印发的同意本次发行的批复。2023年8月17日，公司收到国防科工局印发的同意本次发行的批复。根据有关法律法规规定，本次向特定对象发行股票尚需上交所审核通过、中国证监会同意注册后方可实施。

　　六、截至最近一期末，不存在金额较大的财务性投资的基本情况 .............. 61

　　融资，合理确定融资规模，本次募集资金主要投向主业的规定 .................. 72

　　八、 本次发行符合《证券发行注册办法》第十一条规定的情形 ................ 74

　　二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ............ 115

　　用的情形，或本公司为控股股东及其关联人提供担保的情形 .................... 116

　　本次发行、本次向特定对象发行股票 指 中航重机股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票的行为

　　募集说明书、本募集说明书 指 中航重机股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书

　　中航产融 指 中航工业产融控股股份有限公司，曾用名“中航资本控股股份有限公司”

　　央企扶贫基金公司 指 中央企业贫困地区产业投资基金股份有限公司，现更名为中央企业乡村产业投资基金股份有限公司

　　GE 指 General Electric，通用电气公司，美国一家提供技术和服务的跨国公司

　　Rolls-Royce、RR公司 指 罗尔斯·罗伊斯公司，英国一家航空发动机公司，也是欧洲当前最大的航空发动机企业

　　IHI 指 日本石川岛株式会社，日本一家重工业公司，亦为日本重要的军事防务品供应商

　　PCC 指 PrecisionCastpartsCorp.是美国一家工业产品和金属制造公司，生产用于航空航天、工业燃气轮机和国防工业的熔模铸件、锻造部件和紧固件等

　　VSMPO-AVISMA 指 VSMPO-AVISMA是俄罗斯一家钛材生产商，公司设计并制造用于锻造加工的工具，同时也生产钛合金和铝合金锻件

　　Aubert&Duval 指 Aubert & Duval是法国一家为高要求客户提供关键零部件和材料的战略性供应商，其业务主要涵盖航空航天、防务、核工业和医疗行业

　　Bosch Rexroth 指 Bosch Rexroth是德国一家致力开发专业型液压传动领域高科技产品的公司，为工业及工厂自动化、行走机械、以及可再生能源等领域的客户提供传动、控制与移动解决方案

　　EATON-Vickers 指 EATON-Vickers是美国一家多元化的工业产品制造商,主要业务涉及流体动力、电子产品、汽车和卡车零部件

　　KAWASAKI 指 KAWASAKI是日本一家综合重工业公司，其业务范围涵盖了航空、船舶、铁路车辆、机械、工程、环境等众多领域

　　ATLAS COPCO 指 ATLAS COPCO是瑞典一家领先的工业生产率解决方案提供商。其产品和服务范围涵盖压缩空气与气体设备、发电机、建筑与采矿设备、工业工具和装配系统以及相关的售后服务和租赁服务

　　GARDNER DENVER 指 Gardner Denver是美国一家生产工业压缩机、鼓风机、泵、装载武器和燃油系统的制造商

　　ELGi 指 ELGi公司是印度一家空气压缩机、柴油机和汽车设备的制造商

　　最近三年及一期、报告期 指 2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月

　　锻造 指 锻造是一种利用锻压机械对金属坯料施加压力，使其产生塑性变形以获得具有一定机械性能、一定形状和尺寸锻件的加工方法

　　铸造 指 铸造是将金属熔炼成符合一定要求的液体并浇进铸型里，经冷却凝固、清整处理后得到有预定形状、尺寸和性能的铸件的工艺过程

　　自由锻件 指 利用冲击力或压力使金属在上下砧面间各个方向自由变形，不受任何限制而获得所需形状及尺寸和一定机械性能的锻件

　　环锻 指 在环形设备及工(模)具的作用下，使坯料或铸锭产生塑性变形，以获得一定环形尺寸的锻造的加工方法

　　液压 指 机械动力的一种，在液压系统中以液体作为工作介质利用液体的压力能来传递动力

　　液压系统 指 以液压油为介质，通过液压泵、控制元件、执行元件等将液体压力转化为机械能的系统

　　液压元件 指 液压系统的组成部分，主要包括动力元件、执行元件、控制元件、辅助元件

　　液压泵 指 将带动其工作的发动机、电动机或其他原动机输入的机械能转换成流动液体的压力能，工程机械的动力元件

　　液压马达 指 将流动液体的压力能转换成机械能，驱动各工作部件作回转运动或立线往复运动，满足液压工程机械的执行元件

　　散热器 指 又称换热器和换热设备，使两种流体间进行热量交换而实现加热或冷却等目的的设备

　　翅片 指 通常在需要进行热传递的换热装置表面通过增加导热性较强的金属片，增大换热装置的换热表面积，提高换热效率，具有此功能的金属片称之为翅片

　　碾环 指 将环形零件碾扩成形的方法，借助碾环机使环件产生连续局部塑性变形,进而实现壁厚减小、直径扩大、截面轮廓成形的塑性加工工艺

　　有限元分析 指 运用计算机技术将整个分析区域划分成有限数量的小单元，每个小单元内的物理量被近似为常数，通过求解每个小单元的物理量，以达到对整体物理过程的分析和预测

　　双流水 指 指公司下游客户对单个产品指定2个供应商供货，公司通过成为2个供应商之一开辟市场份额。

　　多流水 指 指公司下游客户对单个产品指定多个供应商供货，公司通过成为多个合格供应商之一开辟市场份额。

　　注：本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，这些差异均是由于四舍五入所致。

　　经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营；法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（股权投资及经营管理；军民共用液压件、液压系统、锻件、铸件、换热器、飞机及航空发动机附件，汽车零备件的研制、开发、制造、修理及销售；经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术的进口业务；开展本企业进料加工和“三来一补”业务。液压、锻件、铸件、换热器技术开发、转让和咨询服务；物流；机械冷热加工、修理修配服务。）

　　截至2023年6月30日，公司总股本为1,472,049,090股，具体情况如下：

　　4 中央企业乡村产业投资基金股份有限公司 28,707,997 1.95% 无限售流通股

　　6 中国农业银行股份有限公司－南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金 20,512,165 1.39% 无限售流通股

　　7 中国工商银行股份有限公司－富国军工主题混合型证券投资基金 19,869,315 1.35% 无限售流通股

　　10 中国工商银行股份有限公司－汇添富价值精选混合型证券投资基金 16,338,049 1.11% 无限售流通股

　　截至本募集说明书签署日，贵航集团直接持有公司6.14%的股份，通过金江公司、盖克公司分别间接持有公司21.81%、1.29%的股份，合计持有公司29.24%的股份，为公司控股股东；航空工业集团通过中航产融、航空工业通飞、贵航集团和中航科工间接控制公司37.17%的股份，为公司的实际控制人。

　　经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经营;法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主选择经营。（航空飞行器、航空发动机、航空机载设备及其零备件、机场设备、汽车和发动机及零部件、烟草包装机械及备件、机电产品、金属材料、建材、五金交电、工业自动化系统及设备、化工产品、橡胶制品、塑料制品、工程液压件、医疗交通运输设备及部件的研制、生产、销售；高技术项目的承包；物资供销与仓储；经济、科技与信息技术咨询服务；百货、针纺织品（以上不含国家专项审批和许可证的行业和商品）、酒店物品、日用百货销售。餐饮、美容美发、洗浴、房屋出租、物业管理、汽车租赁、代售车、机票、酒店经营、住宿、预包装食品（限分支机构使用）；货物进出口与技术进出口业务；销售医疗器械（持证经营）和计生用品（国家限定经营和国家禁止进出口的商品及技术除外）。

　　主要业务：贵航集团作为控股型公司，本身没有实际经营业务，主要通过控股子公司开展经营活动。

　　注：贵航集团2022年财务数据已经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2023年1-6月财务数据未经审计。

　　经营范围：经营国务院授权范围内的国有资产；军用航空器及发动机、制导武器、军用燃气轮机、武器装备配套系统与产品的研究、设计、研制、试验、生产、销售、维修、保障及服务等业务；金融、租赁、通用航空服务、交通运输、医疗、工程勘察设计、工程承包与施工、房地产开发等产业的投资与管理；民用航空器及发动机、机载设备与系统、燃气轮机、汽车和摩托车及发动机（含零部件）、制冷设备、电子产品、环保设备、新能源设备的设计、研制、开发、试验、生产、销售、维修服务；设备租赁；工程勘察设计；工程承包与施工；房地产开发与经营；与以上业务相关的技术转让、技术服务；进出口业务；船舶的技术开发、销售；工程装备技术开发；新能源产品的技术开发。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）

　　主要业务：航空工业集团系经国务院批准成立、国资委管理的特大型中央企业集团，为国家授权投资机构，主要从事国有资产投资及经营管理，自身不直接从事生产经营业务。航空工业集团下属企事业单位主要经营航空业务、非航空民品及服务业务。其中，航空业务是由军用航空和民用航空业务组成，军用航空业务包括歼击机、歼击轰炸机、轰炸机、运输机、教练机、侦察机、直升机、强击机、通用飞机、无人机等飞行器，空空、空地导弹等产品的设计、研制、生产、维修、销售、售后服务等业务：民用航空业务包括民用航空器、机载设备与系统的设计、研制、生产、销售，以及民机零部件转包生产和航空器维修等。

　　非航空民品业务包括燃气轮机、汽车和摩托车及发动机（含零部件）、制冷设备、电子产品、环保设备、新能源设备等机电产品的设计、研制、开发、试验、生产、销售、维修、服务等业务。

　　服务业主要包括金融、租赁，通用航空服务、交通运输、医疗服务、工程勘察设计、工程承包建设、房地产开发等相关产业的投资、建设和经营业务。

　　注：航空工业集团2022年财务数据已经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2023年1-6月财务数据未经审计。

　　公司主要从事锻铸、液压和散热器业务，根据中国上市公司协会颁布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”下的“C374航空、航天器及设备制造”。

　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司属于“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”下的“C374航空、航天器及设备制造”。

　　发行人的行业主管部门为工信部、国防科工局、装备发展部及国家发改委等，行业自律管理机构为中国锻压协会、中国液压气动密封件工业协会。

　　工信部负责工业行业和信息化产业的监督管理，组织制订行业的产业政策、产业规划，组织制订行业的技术政策、技术体制和技术标准，提出军民两用技术双向转移、军民通用标准体系建设等军民结合发展规划，拟订相关政策并组织实施，推进相关体制改革，并对行业的发展方向进行宏观调控。

　　国防科工局主要负责组织管理国防科技工业计划、政策、标准及法规的制定与执行情况监督，其主要职能包括：研究拟订国防科技工业和军转民发展的方针、政策和法律、法规；制定国防科技工业及行业管理规章；组织国防科技工业的结构、布局、能力的优化调整工作；组织军工企事业单位实施战略性重组；研究制定国防科技工业的研发、生产、固定资产投资及外资利用的年度计划；组织协调国防科技工业的研发、生产与建设，以确保军备供应的需求；拟订核、航天、航空、船舶、兵器工业的生产和技术政策、发展规划、实施行业管理；负责组织管理国防科技工业的对外交流与国际合作等。

　　装备发展部，前身是中国人民解放军总装备部，全面负责全军武器装备建设的集中统一领导，对全国的武器装备科研生产许可实施协同管理。主要履行全军装备发展规划计划、研发试验鉴定、采购管理、信息系统建设等职能，着力构建由军委产品部门集中统管、军种具体建管、战区联合运用的体制架构。

　　国家发改委负责组织拟订航空产业发展战略、规划和重大政策，协调解决重大技术装备推广应用等方面的重大问题。高技术产业司具体负责航空产业，综合分析产业及技术的发展态势，组织拟订产业发展、技术进步的战略、规划和重大政策；做好相关技术产业化工作，组织重大产业化示范工程；组织推动技术创新和产学研联合。

　　中国锻压协会主要负责促进锻压行业交流、进步与繁荣，起到政府与锻压企业的桥梁作用；提供业务信息；提供技术及咨询服务；举办大型国际展览会、国际会议、国际交流；促进中外合作、进出口；组织国际考察及多项业务服务等。

　　中国液压气动密封件工业协会主要负责协助政府编制液压气动密封件行业的中长期规划，提出政策建议；组织市场及技术发展趋势调研，为液压气动密封件行业企业开拓市场服务；组织制、修订标准，组织质量监督检查和推荐优质产品、新产品；推进行业资产重组联合，结构调整；举办国内外产品展览，组织出展及考察，促进交流与合作；搜集发布国内外统计和经济技术信息，开展行业网络建设，出版期刊、书籍和经济技术资料；为国内外企业提供技术咨询、市场调研、资产评估、人员培训等服务。

　　2021年 《中华人民共和国国防法》（2020年修订） 全国人大常委会 国家集中力量进行经济建设的同时，加强国防建设，促进国防建设与经济建设协调发展。

　　2021年 《武器装备科研生产许可（备案）单位失信管理暂行办法》 国防科工局 加强对武器装备科研生产许可（备案）单位的诚信管理，强化信用监督，核查失信行为，确定并发布失信单位名单，依法依规对失信单位采取查处措施，实施联合惩戒等活动。

　　2021年 《中华人民共和国军事设施保护法》 装备发展部 保护军事设施的安全，保障军事设施的使用效能和军事活动的正常进行，加强国防现代化建设，巩固国防，抵御侵略。

　　2019年 《武器装备科研生产备案管理暂行办法》 国防科工局 落实国务院“放管服”改革要求，在简化事前准入审批的同时，规范和加强对武器装备科研生产许可放开部分的事中事后管理。

　　2018年 《军品配套科研项目后补助管理实施细则（试行）》 国防科工局 鼓励自主创新，引导单位先行投入资金开展产品技术研发，加快装机应用和推动军用材料(产品)发展。

　　2017年 《装备承制单位资格审查和武器装备质量管理体系认证“两证合一”管理改革措施》 装备发展部 将武器装备质量管理体系审核与装备承制单位资格审查两项活动，合并为统一组织实施的装备承制单位资格审查活动，一次审查作出结论，发放一个证书，即装备承制单位资格证书。

　　2016年 《武器装备科研生产单位保密资格认定办法》 国防科工局 对承担涉密武器装备科研生产任务的企事业单位，实行保密资格审查认证制度。承担涉密武器装备科研生产任务，应当取得相应保密资格。

　　2015年 《中华人民共和国国家安全法》 全国人大 国家制定并不断完善国家安全战略，全面评估国际、国内安全形势，明确国家安全战略的指导方针、中长期目标、重点领域的国家安全政策、工作任务和措施。

　　2015年 《武器装备科研生产许可与装备承制单位资格联合审查工作规则（试行）》 国防科工局 简化准入程序，规范武器装备科研生产许可与装备承制单位资格联合审查工作。

　　2010年 《武器装备质量管理条例》 国务院 武器装备论证、研制、生产、试验和维修单位应当建立健全质量管理体系，对其承担的武器装备论证、研制、生产、试验和维修任务实行有效的质量管理，确保武器装备质量符合要求。

　　2010年 《国防科工局基础科研管理办法》 国防科工局 规范技术基础科研管理工作，明确科研计划管理、项目管理和经费管理等方面的程序和要求。

　　2008年 《武器装备科研生产许可管理条例》 国务院 国家对列入武器装备科研生产许可目录的武器装备科研生产活动实行许可管理。

　　锻造是一种利用锻压机械对金属坯料施加压力，使其产生塑性变形以获得具有一定机械性能、一定形状和尺寸锻件的加工方法。通过锻造能消除金属在冶炼过程中产生的铸态疏松等缺陷，优化微观组织结构，同时保存了完整的金属流线，具有较强的金属塑性和力学性能。机械运行中负载高、工作条件严峻的重要零件，除形状较简单的可用轧制的板材、型材或焊接件外，多采用锻造工艺实现。

　　铸造是将金属熔炼成符合一定要求的液体并浇进铸型里，经冷却凝固、清整处理后得到有预定形状、尺寸和性能的铸件的工艺过程。铸造毛坯因近乎成形，可降低成本并在一定程度上减少制作时间。

　　锻造业作为机械制造基础性行业，对装备制造和国防建设具有重要影响，特别是大型锻件制造，技术含量高，是关系到国家安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性基础行业。锻件在航空航天、能源设备、兵器工业、船舶、工程机械、轨道交通等均大量使用，应用领域广泛。锻件的主要应用领域见下表：

　　1 航空航天 客机、运输机、轰炸机、战斗机、直升机、导弹、火箭 机舱机翼结构件、起落架、涡轮盘、涡轮轴、叶片、机匣、隔套、桨毂、螺旋桨、支承环、捆绑式火箭大环、壳体

　　2 能源设备 火力发电设备 汽轮机高中低压转子、叶轮、叶片、管板、发电机主轴、护环、联轴节、高压阀体、锅炉管件、封头

　　燃气轮机发电设备 压缩级涡轮盘、燃烧机涡轮盘、涡轮轴、叶片、隔套、发电机轴、护环

　　核能发电设备 反应堆压力壳、堆内构件、接管段、蒸发器、稳压器、汽轮机转子、叶轮、叶片、发电机主轴、护环、阀体、联接轴、锅炉管件

　　核动力及燃气轮机动力锻件 轴、盖、连接件、反应堆压力壳、蒸发器、叶片、叶轮

　　3 船舶 客轮、货轮、各种军用战舰 大马力柴油发动机曲轴、组合曲轴、连杆、推进轴、中间轴、尾轴、舵杆、锻造锚链

　　4 轨道交通 电力牵引机车、客车、货车、城市轻轨车 电动机轴、曲轴、连杆、齿轮、传动轴、车轴、车轮、支撑座、摇枕轴、钩尾框

　　坦克、装甲车 曲轴、连杆、齿轮、传动轴、斜轴、凸轮轴、扭力轴、履带、炮管、炮尾、转向节

　　6 工程机械 大马力柴油机、挖掘机、推土机、铲运机、装载机、压路机、叉车、汽车（履带、塔式、桥式、港口、集装箱）起重机 卷扬机轴、齿圈、齿轮轴、齿条、斗齿、铲齿、液压工作缸、柱塞、走行轮、轴、传动轴、曲轴、连杆、半轴、起重叉、锻造吊钩、履带板

　　发行人所从事的锻造业务主要为航空锻造产品生产制造，属于特殊材料锻造，主要生产高温合金、钛合金、铝合金、特种钢类飞机机身、机翼结构锻件、起落架锻件、发动机盘类、轴类和环形锻件。特殊材料高端锻造对设备能力，尤其是大型设备能力要求较高，工艺流程复杂，对产品性能、技术参数等要求高，一直以来只有少数几家航空锻造企业能够满足生产要求。

　　铸造行业是集材料及成形、机械、化工、冶金、流体、传热等技术于一身的综合性学科，在国民经济及基础工业中均占据相当重要的地位，精密铸造更是航空装备的关键制造技术。

　　铸件在主要机电产品如通用机械、机床、轻纺机械、农机、电子、内燃机等行业中所占重量比例很大，随着大型、复杂、薄壁、精密、整体功能化精密铸造技术的突破，铸造产品广泛应用于制造飞机结构件及航空发动机机匣等结构件，航空、航天等高端市场需求旺盛。

　　我国铸造企业普遍从事低端产品，高端还依赖进口，铸造机械的主机、关键工艺设备、高端铸造等仍以进口为主。

　　1 自由锻 指用简单的通用性工具，或在锻造设备的上、下砧铁之间直接对坯料施加外力，使坯料产生变形而获得所需的几何性质及内部质量的锻件的加工方法。 所用工具和设备简单，通用性好，成本低，锻件形状简单，操作灵活，但加工工艺相对粗糙。

　　2 模锻 指金属材料在具有一定形状的模锻膛内受压变形而获得锻件。一般用于生产重量不大、批量较大的零件。模锻可分为热模锻、温锻和冷锻。 ①由于有模膛引导金属流动，锻件的形状可以比较复杂。 ②锻件内部的锻流线按锻件轮廓分布，从而提高了锻件的力学性能和使用寿命。 ③操作简单，易于实现机械化，生产效率高。

　　3 碾环 通过专用设备碾环机生产不同直径的环形零件。 ①设备吨位小。由于是回转成形，接触面积小，故轧制压力大幅减小，所用设备重量大幅下降。 ②可以做大型环类零件。例如，直径10米、高度4米的反应堆容器加强环。 ③材料利用率高。没有模锻飞边与拔模斜度，尺寸精准度高。 ④内在质量好。碾环变形为径向压缩、周向延伸，金属纤维沿环件周边连续分布，有利于环形零件的承载与耐磨性能。

　　4 特种锻造 包括辊锻、楔横轧、径向锻造、液态模锻等锻造方式，比较适用于生产某些特殊形状的零件。 由于只能生产某些特殊形状的零件，应用范围较窄。

　　近年来，锻造技术发展呈现出精密化、大型化的发展趋势，同时也采用多种材料、利用有限元分析技术提高锻造水平，具有代表性的技术如下：

　　该种锻造技术是在普通模锻技术基础上提出的，主要通过提高模锻的加工精度，最终提高锻件的精密度与环保性。目前，应用前景较好的包括无飞边热模锻技术、无飞边温锻技术以及温冷复合成形锻造技术三种，因其应用条件不同，锻件的生产成本、产品性能等也略有差异。

　　随着社会建设与经济的发展，对大型机械设备的需求量逐渐增加，因此，相关技术人员针对锻件的尺寸与重量相应地提高钢锭的尺寸与重量，并着重研究钢锭内部结构疏松、孔穴等问题的解决策略，提出大型锻件锻造技术。另外，在锻造技术发展过程中，还需要对锻造速度计算方法、成形过程等进行优化，以提高锻造技术的应用效率。

　　随着各种新型材料的不断涌现，锻件可选用的原料也逐渐增多。目前，较为常用的锻造材料主要有铝合金材料、钛合金材料、镁合金材料等，这些合金材料的精密成型技术与锻件质量的提高、锻件的不同加工工艺等具有同等重要的地位，将是未来锻造技术发展过程中被主要研究的问题之一。

　　随着计算机技术的飞速发展和塑性有限元理论的发展，许多塑性成形过程中很难求解的问题可以用有限元方法求解。从实际应用的角度来看，基于有限元分析的优化方法中最具代表性的两种方法为基于灵敏度分析的优化方法和基于目标函数值的拟合优化方法。基于有限元分析的锻造工艺优化技术未来的发展方向主要有：高效优化算法的探索、对锻造过程优化设计、多工步成形过程工艺优化技术的研究等。

　　在各种铸造方法中，砂型铸造应用最为普遍。但随着科学技术的发展，对铸造提出了更高的要求，要求生产出更加精确、性能更好、成本更低的铸件。为适应这些要求，铸造工作者发明了许多新的铸造方法，这些方法统称为特种铸造方法，即特种铸造。不同铸造技术类别的特点如下：

　　1 砂型铸造 利用砂作为铸模材料，又称砂铸，翻砂，包括湿砂型、干砂型和化学硬化砂型3类。 成本较低，但是铸模制作耗时，铸模不能被重复使用。

　　2 特种铸造 按造型材料可分为以天然矿产砂石为主要造型材料的特种铸造和以金属为主要铸型材料的特种铸造。 虽然成本较高，但优点显著： ①铸件尺寸精确，表面粗糙值低。 ②铸件内部质量好，力学性能高，铸件壁厚可以减薄。 ③降低金属消耗和铸件废品率。 ④简化铸造工序（除熔模铸造外），便于实现生产过程的机械化、自动化。 ⑤改善劳动条件，提高劳动生产率。

　　未来，我国铸造业将逐步实现由劳动、资源密集型向技术密集型转变，由粗放污染型向绿色集约型转变，铸造企业的生产效率、经济效益快速增长，环境污染问题将得到有效治理，建立起与自然环境协调的铸造产业系统。

　　我国经济正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化，经济发展进入新常态，正从高速增长转向中高速增长，经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济发展动力正从传统增长点转向新的增长点。在新常态下制造业转型升级态势明显，以创新为龙头，通过产业升级、产品换代，逐步走上质量型、差异化为主的竞争之路的格局将愈加明晰。

　　中国提出“一带一路”的发展战略，对经济发展实现了新的推动，对拉动国内产品的出口，尤其是装备的出口，为国内的装备制造业发展提供了机遇，装备制造业将向智能化转型升级，依靠科技创新、降低能源消耗、减少环境污染、提高经济效益、提升竞争能力、进而实现可持续发展。

　　近年来，我国明确将高端装备制造产业作为战略新兴产业，并出台了加快振兴装备制造业的政策，支持锻铸件、特种原材料配套产品技术水平的提升及产业发展；国防科技工业发展规划中将先进制造工艺作为制约武器装备发展的瓶颈之一重点突破，并强调加快共性制造技术的推广。装备制造业的发展将直接拉动锻铸产业尤其是特殊材料高端锻铸产业的发展。

　　随着国家对基础设施的大量投入及工业化的快速推进，我国大型及特殊材料锻铸件消费量大幅提升。同时大型及特殊材料锻铸件产品自给不足，尚需大量进口。目前我国对造型复杂、技术含量高、材料性能特殊的高附加值大型及特殊材料锻铸件研发、生产能力均较弱，在技术和制造能力上与国外发达国家存在较大差距，高端大型及特殊材料锻铸件国产化、自主化的需求十分迫切，现已被列为国家重点发展的课题。

　　大型及特殊材料锻铸件行业作为装备制造业的一个重要组成部分，其发展和壮大离不开装备制造业的全面进步。国家为加快发展装备制造业，提高重大装备国产化水平，积极鼓励发展大型、精密、专用锻铸件技术开发及设备制造，大型锻铸件行业迎来产业升级、产品结构调整的重要历史时刻。大型及特殊材料锻铸件的未来市场需求将主要取决于航空、能源、船舶、轨道交通等主要下游行业的发展，主要下游行业的未来发展情况如下：

　　航空产业是典型的知识密集型、技术密集型行业，行业技术辐射面广，产业关联度高，吸纳就业能力强，其发展水平是国家经济、技术及工业化的重要标志和集中体现，对于提高我国制造业的自主创新能力和装备制造水平意义重大。

　　近年来，在国防安全方面，国际战略形势和战略力量对比出现明显变化，我国周边安全压力上升，领土主权和海洋权益问题日益凸显，我国将大力推进空军现代化建设以保证国防安全和军力平衡。我国近年来国防开支一直保持合理的增长速度，预计未来还将保持增长态势，这为包括航空产业在内的军工体系提供稳定的市场需求和发展动力。

　　国产大型民用飞机是我国航空工业发展战略的重要组成部分，也是实现我国高端装备制造业“走出去”战略的核心产业之一。2006年《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》将大型飞机列为国家科技发展16个重大专项之一。2008年，中国商用飞机有限责任公司在上海成立，是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体。中国商用飞机有限责任公司研制的C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，于2017年5月5日成功首飞。2023年5月28日，中国东方航空使用中国商飞交付的全球首架C919大型客机，正式开启该机型的全球首次商业载客飞行，国产大飞机的商业运营正式“起步”。C919是我国首款完全按照国际先进适航标准研制的单通道大型干线系列机型。根据《中国商飞公司市场预测年报2022-2041》，未来20年内，中国机队年均增长率为5.1%，旅客周转量年均增长率为5.61%，预计中国将交付10,007架客机，占全球比例为21.1%。

　　预计至2041年，中国的旅客周转量将达到4.4万亿公里，约占全球五分之一。国内民用航空业的发展为航空锻铸产业发展提供了巨大的发展空间，将使大型及特大型钛合金、高温合金、超高强度钢等难变形合金大型整体航空锻铸件的需求日益强烈。

　　波音公司和空客公司作为世界民用飞机制造行业的龙头企业，均有超过60%的航空零部件转包分布于全球的数千家供应商完成。根据《Boeing Current Market Outlook 2023 to 2042》预计2042年底全球民用飞机保有量将达到48,575架。2023-2042年全球民用飞机需求量约为42,595架，价值约为80,000亿美元。根据空客公司发布的《Global Market Forecast 2022-2041》，2020年底全球民用飞机保有量为22,880架，预计2041年将达到46,930架。未来二十年，全球民用飞机市场替换需求为15,440架，新增市场需求为24,050架。在国际制造业产业转移趋势影响下，特殊材料航空锻铸件国际转包市场潜力巨大。

　　大型及特殊材料锻铸件是电站建设中的关键基础件，其质量直接影响到电力设备的整体水平和运行可靠性。目前我国电力工业向高效率和大机组方向发展，对电力设备配套大型锻铸件的产品升级也提出了高要求，但当前我国高端大型锻铸件产能不足、成品率低、质量上也满足不了当前设备的需求。目前和今后较长时间内，我国的用电需求与供给之间仍有较大的缺口。随着未来我国电力建设的快速展开，电力配套行业存在巨大的市场空间。

　　在我国电力能源结构中，火电历来占主导地位。随着我国节能环保的要求，火电产业进一步加大了对具备大容量、高参数、节煤、节水、低排放、高效环保等特点的超临界、超超临界、环保型火电以及燃气轮机等机组的投产力度，火电产业结构调整将促使大型及特殊材料锻铸件市场需求的稳定增长。

　　随着我国优化能源结构的节奏加快，核电发展也进入提速阶段，国家加快立项核准和建设速度。随着国家对核电投入的不断加大，核电行业对大型及特殊材料锻铸件的需求也将进一步扩大。

　　我国有丰富的水利资源，但水电开发程度与欧美等发达国家相比有很大差距，未来可增长空间广阔。随着国家对新能源的扶持不断加大及我国电源结构优化进程的深入，水电行业将保持较快增长进而拉动对大型及特殊材料锻铸件的需求。

　　我国风力发电总量以及其占总发电量比例持续上升。在碳达峰、碳中和的宏观政策支持下，风力发电产业未来发展前景良好，风力发电产业对锻铸件的需求将进一步提升。

　　船舶工业是为水上交通、海洋开发及国防建设提供技术装备的现代综合性产业。船舶配套业是为船舶制造提供配套部件的基础工业之一，是船舶产业的重要组成部分，也是我国推进做强做大造船业过程中极其重要的一环。船舶配套设备大约占船舶价值的40%-50%，主要产品按功能可分为船用动力及部件、船用辅机和其他船舶配套设备等三类，船舶配套大型特殊材料铸锻件主要应用于船用柴油机、船用推进器、船用舵系等船舶配套设备的关键部件。

　　船舶制造业是船舶配套大型及特殊材料铸锻件的应用终端，大型及特殊材料铸锻件行业的景气度与终端船舶行业息息相关，但是大型及特殊材料铸锻件市场需求更直接地受到船舶配套业的影响，尤其在我国船舶配套业较船舶制造业发展相对滞后，船舶配套产品国产化率较低的情况下，船舶配套行业的产业结构调整、国产化进程的逐步展开，将为大型及特殊材料铸锻件行业带来更多的市场机遇。我国高端船舶配套设备大量依赖于进口，尤其是船用柴油机及零部件、船用推进器及浆叶等产品，自给率较低。我国目前的国产设备装船率平均不足50%，同日、韩、德等造船发达国家80%以上的国产设备装船率差距较大，进口产品替代及市场开拓还有很大空间。

　　随着我国造船业的进一步发展及船舶配套业产能的扩大和释放及国产化装船率的逐步提高，船舶配套业将进入一个快速的增长时期，应用于船舶配套领域的大型特殊材料锻铸件的需求量将大幅增加。

　　铁路运输是我国长期以来最为主要客货运交通手段，在2007年铁路运输第六次全面提速、高速动车组投入运营之后，我国铁路建设进入新一轮快速发展时期，运营规模和列车数量持续增长。目前，我国拥有全球仅次于美国的第二大铁路网，是世界上高速铁路投产运营里程最长、在建规模最大的国家。根据《2022年铁道统计公报》，截至2022年末，全国铁路营业里程达到15.50万公里，国家铁路营业里程13.4万公里。2022年，全国铁路机车、客车和货车的拥有量分别达到了2.21万台、7.7万辆和99.7万辆；年度铁路旅客发送量达到16.10亿人、年度铁路货运总发送量完成39.03亿吨。发达、繁忙的铁路运输为铁路行业相关配套锻铸件产业创造了稳定、庞大的市场需求。

　　作为我国高端装备“走出去”的代表产业之一，在国家“一带一路”战略的指引下，我国高铁有望凭借技术、经验及成本上的优势，在国际市场上进一步取得突破性进展。海外高铁市场的拓展亦将持续推动我国相关高端锻铸产业的发展。

　　目前，我国锻铸行业利润水平整体情况为：低精度、低技术含量的产品已呈现产能过剩的局面，其价格竞争日趋激烈、产品的利润水平逐步走低。而对于高技术含量、高附加值的产品，例如航空锻铸件、船舶配套大型锻铸件、能源配套大型锻铸件的部分产品持续依赖进口，国内市场供不应求使这些产品仍然保有较高的利润水平。

　　行业内不同企业的利润水平也存在较大区别，拥有雄厚的研发实力和先进的技术装备且能够生产高技术含量、高附加值产品的企业已逐渐体现出集约化、规模化效应，盈利稳定且利润水平较高；能够不断开发出适应市场需求的高端大型及特殊材料锻铸件的企业，往往具有较强的产品竞争力及议价能力。

　　液压可以用作动力传动方式，称为液压传动。液压也可用作控制方式，称为液压控制。液压传动是以液体作为工作介质，利用液体的压力能来传递动力。液压控制是以有压力液体作为控制信号传递方式的控制。液压由于其传递动力大、易于传递及配置等特点，在工业、民用行业应用广泛。

　　一个完整的液压系统由五个部分组成，即动力元件（液压泵）、执行元件（液压马达、液压油缸）、控制元件（液压阀）、辅助元件和液压油。

　　液压系统具有功率重量比大、体积小、压力、流量可控性好等优点，是衡量一个国家工业发展水平的重要标志之一。液压行业是机械制造基础性行业，对装备制造和国防建设具有重要影响，特别是液压系统中液压泵技术含量高，是关系到国家安全和国家经济命脉的不可或缺的战略性基础行业。

　　液压件是国家认定的装备制造行业的核心关键基础件，在航空航天、兵器工业、船舶、工程机械、工业机床、能源冶金、农机等行业均大量使用，应用领域广泛。液压件的主要应用领域见下表：

　　1 航空航天 战斗机、运输机、轰炸机、直升机、无人机、导弹、火箭、发动机 起落架液动控制系统，水平尾翼系统，襟翼系统，矢量发动机喷口控制，燃油输送系统，舱门装置系统等

　　2 兵器工业 战车、坦克、装甲运兵车、自动火炮 行走驱动系统，炮台控制系统、液压转向系统等

　　3 船舶 散货船，油船，集装箱船，客轮、货轮、各种军用战舰 锚揽机控制系统，舱盖装置系统，舵机控制系统等

　　旋挖钻机 变幅控制系统，主副卷扬控制系统，行走驱动控制系统，动力头控制系统，平台回转系统，支腿控制系统，履带伸缩控制系统，钻桅变幅系统

　　起重机 支腿控制系统，回转控制系统，吊臂伸缩系统，吊臂变幅系统，物料起降系统

　　6 能源冶金 风力发电设备 制动系统，叶片和偏转器控制系统，变桨控制系统，

　　电弧炉 炉体倾翻系统，炉体旋转系统，炉门升降系统，炉盖旋转和升起系统，电极升降系统，烟道闸门旋转系统

　　压铸机 合模机构控制系统，顶出液压缸控制系统，调模机构控制系统，压射机构控制系统

　　7 农机 各种农作物收获机械 行走驱动系统，作业台升降系统，转向器，搅笼旋转控制系统，粮食输送机构

　　拖拉机（旋耕机） 行走驱动系统，液力离合器，转向器，作业平台液压动力系统

　　目前全球最主要的液压件市场为美国、中国、德国和日本等。美国始终占据全球最大液压件市场的地位，中国液压件市场发展迅速，已经成为全球第二大液压件市场。

　　近30年来，我国液压行业先后引进了斜轴式柱塞泵/马达、斜盘式通轴柱塞泵、全液压转向器等液压元件和系统40余项，通过技术引进后的消化再吸收，多次技术改造及工艺流程再造，使液压行业的整体水平包括设计、加工、制造和检测水平得到很大提高，已成功装备了我国航空的各种重点型号军用飞机、海军舰船、陆军的主战坦克、装甲运兵车、航天领域的宇宙飞船、嫦娥工程等重大装备。

　　但是由于我国液压技术起步较晚，技术积累相对薄弱，国内企业在液压元件技术积累与制造经验方面与国外存在一定差距，客观上造成了国内中高端液压元件长期以来依赖进口的局面。

　　发行人液压业务主要生产斜轴锥柱塞、斜轴直柱塞以及通轴柱塞泵液压泵和马达，应用于航空航天、兵器工业、工程机械、农业机械等领域。

　　1 液压泵 齿轮泵 体积小，结构简单，抗污染性强；存在泄漏大，噪声大，流量脉动大，排量不能调节的缺点。

　　叶片泵 流量均匀，运转平稳，噪音小，工作压力和容积效率较高，结构较复杂。

　　柱塞泵 容积效率高、泄漏小，可在高压下工作，大多用于大功率液压系统，但结构复杂，材料和加工精度要求高，对油的清洁度要求高。

　　螺杆泵 结构简单，制造容易，流量较大，水头损失小，效率较高，便于维修和保养，但扬程低，转速低，需设变速装置。

　　2 液压马达 齿轮液压马达 具有体系小、重量轻、自吸性良好，维修方便等优点，同时也存在压力和流量脉动大，容积效率和输入压力较低，输出扭矩小、噪音大等缺点，一般用于对转矩均匀性要求不高的机械上。

　　叶片马达 具有体积小、流量均匀、运转平稳、噪音低、动作灵敏、输入转速较高等优点，但是泄漏量较大，低速稳定性较差，输入压力较低，对油压的清洁度要求较高，一般用于转速高、转矩小和动作要求灵敏的场合。

　　摆线马达 体积小、重量轻、自吸性良好，维修方便等优点，但同时也存在压力和流量脉动大，容积效率和输入压力较低，输出转矩小等缺点。

　　轴向柱塞马达 转速较高，转动惯量小，便于启动和制动，调速和换向的灵敏度高。

　　3 液压阀 流量阀 改变常规节流阀使用孔板或者纯机械的减小流域面积的原理，利用相关导阀，最大限度地减小能量在节流过程中的损失；控制灵敏度高，安全可靠，调试简便，使用寿命长。

　　压力阀 在系统中起调压、定压的作用，利用油同弹簧相平衡的原理工作，工作状态直接受控制压力的影响，其状态会变化。

　　4 液压油缸 活塞式液压缸 工作可靠，性能稳定，结构简单，可实现多个压力腔的组合；便于实现速度控制，特别是能够实现钻机、修井机大钩的各种速度要求。

　　柱塞式液压缸 柱塞和缸筒内壁不接触，因此缸筒内孔不需精加工，工艺性好，成本低。

　　摆动式液压缸 摆动缸结构紧凑，输出转矩大，但密封困难，一般只用于中、低压系统中往复摆动，转位或间歇运动的地方。

　　伸缩式液压缸 活塞杆伸出的行程长，收缩后的结构尺寸小，适用于翻斗汽车，起重机的伸缩臂等。

　　随着液压件下游行业的不断发展，液压元件及技术也呈现个性化、智能化以及高压、大流量的发展趋势，主要包括：

　　①个性化。在同质化竞争的全球市场环境下，产品加工制造的附加值逐渐降低，液压件价值链的高端向研发设计和运营维护等服务生命周期转移。以定制产品为特点的个性化需求逐渐增加，进而发展个性化服务型液压产业已经成为世界大趋势。

　　②智能化。随着物联网、大数据、云计算等新技术的发展，更多的新技术渗入到液压元件的设计和生产过程，液压元件从设计到运行的全生命周期都提出了对智能化的需求。

　　③高压、大流量。随着人类探索的边缘扩大到深海、外太空、极地等越来越极端的环境，对液压系统功率、效率的要求逐渐增加，进而高压、大流量成为液压件发展的必然趋势。

　　经过长期的发展与完善，液压技术已经发展成为包括传动、控制和检测在内的一门完整的自动化技术，液压技术的应用程度已成为衡量一个国家工业发展水平的重要标志。发达国家90%的数控加工中心、95%以上的自动生产线%的工程机械都采用了液压技术，并且随着液压技术不断向高压、大流量、集成化发展，其应用的范围还将不断得到扩展。

　　我国液压件行业呈现出普通液压件结构性过剩与高端液压件结构性短缺共存的局面，由于高端液压件产品研发生产水平不足，无法形成有效的供给，导致高端产品大量依赖进口，液压件的进口替代刻不容缓。

　　为改变我国液压行业大而不强的局面，国家陆续出台政策支持液压行业的发展。2006年国务院出台的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》将基础件列入优先主题，“重点研究开发重大装备所需的关键基础件和通用部件的设计、制造和批量生产的关键技术”。

　　《机械工业“十四五”规划》提出要重点发展高性能轴承，高速精密齿轮及传动装置，智能大型液压元件及系统，高可靠性密封件，高端智能链传动系统，高强度高可靠性紧固件，高应力、抗疲劳弹簧，高效、精密、复合模具，高精度粉末冶金零件以及伺服机构，高精度高可靠工业传感器等。

　　液压产品的应用领域十分广泛，行业发展潜力巨大。在液压系统中，液压泵的技术难度相对较高，在我国液压工业中一直是作为重点推动领域得到企业关注。根据液压气动密封件工业协会相关数据，虽然我国液压行业产值近年来快速增长，年均复合增长率超过5%，但目前仍不能满足快速增长的市场需求，每年需要从国外进口大量产品。液压马达是液压系统中不可缺少的重要元件，液压系统的创新和发展，尤其是在机电一体化方面的发展将主要集中于液压马达。

　　目前发行人的液压业务形成了国防、工程机械、农用机械等主要配套市场，各配套市场具体情况如下：

　　近年来，中国仍面临多元复杂的安全威胁和挑战，维护国家统一、维护领土完整、维护发展利益的任务艰巨繁重。习主席在全军装备工作会议上指出，“要把装备建设放在国防和军队现代化建设优先发展的战略位置来抓。当前和今后一个时期是我军装备建设的战略机遇期，也是实现跨越式发展的关键时期”。

　　面对当前复杂的国际形势，航空、航天、舰船等武器装备需求持续增长，预计未来二十年内，我国的军事装备将建成“三代为主体，四代装备陆续列装”的国防体系，国防装备配套的现阶段新研产品将逐步量产，新研型号将逐渐增多，为军品液压件业务提供了发展空间。

　　国内液压行业的下游应用主要包括工程机械、工业机械与大型装备。工程机械是液压市场最大的下游行业，是液压元件需求增长的重要驱动力。

　　我国工程机械种类繁多，是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一，拥有20大类，109组，450种机型，1090个系列，上万个型号的产品设备。在国家基建投资力度加大、“一带一路”战略持续推进以及存量设备更新需求、环保升级等多重利好因素推进下，工程机械市场整体保持稳中上升态势，国际化进程再提速，出口平稳增长。2021年，工程机械行业实现营业收入9,065亿元，比上年同比增长17%。“十四五”期间，我国工程机械将高度重视先进实用性技术在机械领域的应用与扩散，巩固提升我国发电设备、输变电设备、工程机械等优势产业的综合水平，从符合未来产业变革方向的整机产品入手打造战略性全局性产业链，使其继续保持世界领先地位，不断增强产业的国际竞争能力。发挥重大技术装备研发创新与首台套示范应用联盟作用，尽快建立完善首台套研发创新、检测评定、示范应用体系，提升重大技术装备水平。创建世界级产业集群、打造世界一流企业，促进“隐形冠军”企业成长。

　　农业机械的发展，与国家和农村的经济条件有直接的联系。在经济发达国家，特别是在农业劳动力很少的美国，农业机械继续向大型、宽幅、高速和高生产率的方向发展，并在实现机械化的基础上逐步向生产过程的自动化过渡。

　　农业机械是发展现代农业的重要物质基础，农业机械化是农业现代化的重要标志。当前，我国正处于从传统农业向现代农业转变的关键时期，加快推进农业机械化和农机工业发展，对于提高农业装备水平、改善农业生产条件、增强农业综合生产能力、拉动农村消费需求等具有重要意义。《国务院关于加快推进农业机械化和农机装备产业转型升级的指导意见》提出，到2025年中国农作物耕种收综合机械化率达到75%，粮棉油塘生产县基本实现农业机械化，丘陵山区县（市、区）农作物耕种收综合机械化率达到55%等，推动中国农业机械设备全面进入农业机械化时期。随着农作物耕种收综合机械化水平的提高，农业机械配套的液压泵/马达也将随之快速增长。

　　液压行业利润水平主要受上游原材料价格和下游应用情况影响。根据应用市场不同，整体配套市场下游整机厂具备较强的议价能力，而液压后市场由于主要终端客户为液压系统维修商，客户较为分散，且其对液压产品时效性、产品质量要求较高，对产品价格敏感性相对较低，因此，液压后市场企业利润水平大于整机配套市场企业。从原材料方面看，近年来液压行业主要使用的钢材、铜材等价格存在波动，会对利润水平产生一定的影响。此外，液压行业部分原材料，如特种铜材、部分刀具、高端密封原件等，需要通过进口，汇率波动将直接影响采购成本，从而影响利润水平。

　　散热器是在具有不同温度的两种或两种以上流体之间传递热量的设备，又称热交换器或散热设备。散热器的主要作用是在工业生产或设备运行中使热量由温度较高的流体传递给温度较低的流体，使流体温度达到工艺流程规定的指标或设备正常运行的指标，以满足工业生产过程中的工艺条件需要或设备运行过程中的环境条件要求。

　　散热器不仅是工业部门保证某些工业流程和条件而广泛使用的通用设备，也是开发利用工业二次能源、实现余热回收和节能的主要设备。

　　散热器是实现工业生产过程中热量交换和传递不可缺少的设备，在航空航天、工程机械、医疗设备、轨道交通、石油工业、化学工业、冶金工业、船舶工业等行业广泛应用，散热器行业的发展符合国家对于节能环保的要求，是一个处于蓬勃发展期的产业。散热器的应用行业和具体用途如下：

　　航空航天 发动机燃滑油附件、飞机环控系统、直升机滑油冷却装置、高温、高压的预冷器

　　工程机械 内燃机车散热器、汽车水箱、燃气轮机进气冷却系统、风冷压缩机、挖掘机循环油冷却器、压缩机空冷器和油冷器

　　电力工业 烟气脱硫及余热回收的烟气散热器；中央冷却系统、适平用油冷却器；循环水、冲洗冷却剂、传动油冷却；汽轮机、发动机、压缩机的冷却；发电站的热量回收；核电站常规岛、核岛冷却；轴承、真空泵、水泵冷却器；变压器油、硅整流纯水的冷却器；太阳能光伏发电原材料多晶硅生产用的冷却器；风力发电设备的三通电磁阀、水泵、 制冷机、热能收集装置、辅助加热装置、增压器、控制器、叶片通风道内的温度传感器

　　医疗设备 压缩机制冷冷水机、液－液换热冷水机、空气直接换热冷水机、冷板和散热器

　　轨道交通 铜管铝翅片结构冷凝器、蒸发器，铜管铜翅片结构冷凝器、蒸发器，机车散热器，单流道散热器，双流道散热器，中冷器，油冷器，机油散热器，燃油预热器

　　石油工业 各种油品的加热及冷却、乙烯冷箱；塔顶气体的冷凝、冷却；工厂冷却水、循环水系统；天然气体净化、工厂气体净化；工作酸性水处理；余热回收；海洋钻井平台用海水冷却、循环淡水冷却、脱盐装置、淡水蒸馏

　　化学工业 各种浓度的碱液及电解液的加热冷却；硫酸、氢氧化钠、氢气、氧气的加热、冷却、蒸发、冷凝甲醛、甲醇、乙醇的冷却；脱盐工艺、热回收装置；酒精发酵及提炼人造纤维工业、丙烯腈纤维、树脂、各种聚合物的加热冷却；农药、染料、涂料各种添加剂、生物制剂、化妆品的生产炼焦炉直接或间接一次冷却器

　　冶金工业 电弧炉的炉体、水冷盖板、铁合金炉的炉体、电板支座、变压器、铸模冷却；带材热轧机、开坯机、带材冷轧机、薄钢带轧机的润滑油和齿轮油的冷却；液压油、焦化厂水、浮液、氨浴液、炉水冷却；压缩机冷却剂、进料水、机器冷却剂冷却；炼铝厂、氧化铝厂、炼铜厂之闭路冷却系统；电镀锡、锌生产线的电解液的冷却

　　船舶工业 润滑油、传动油冷却；重燃料油预热、柴油预热；中央冷却器、淡水冷却器、柴油机冷却器、缸套水冷却器

　　世界散热器产业高端产品主要集中在瑞典、美国、德国、英国、法国、日本等发达国家。

　　中国散热器产业起步初期，国内散热器行业在消化吸收国外技术的基础上发展。20世纪80年代后，中国出现了自主开发传热技术的新趋势，大量的强化传热元件被推向市场。进入21世纪后，大量的强化传热技术应用于工业装置，我国散热器产业在技术水平上获得了快速提升，板式散热器日渐崛起，我国还在大型管壳式散热器、大直径螺纹锁紧环高压散热器、高效节能板壳式散热器、大型板式空气预热器方面获得了重大突破。

　　与国外先进水平相比较，我国散热器产业最大的技术差距在于散热器产品的基础研究和原理研究，尤其是缺乏介质物性数据，对于流场、温度场、流动状态等工作原理研究不足。我国在大型专业化散热器设计软件方面滞后，在散热器设计过程中还不能实现虚拟制造、仿真制造，缺乏自主知识产权的大型专业计算软件。由于在散热器的相关工艺计算、传热计算和振动模型的计算方面缺少大型专业化软件支持，使得我国设计的散热器产品无法准确预计其使用效果。

　　发行人散热器业务主要生产列管式、板翅式、环形散热器、胀接装配式、套管式等多种形式和材质的散热器，应用于航空、机械、风电、医疗、轨道交通等领域。

　　按传热表面结构特点分类 管型（管壳式、套管式、蛇管式） 承压能力高，成本较低

　　直接接触式 用于参与换热的两种流体互相溶混，或允许两者之间有物质扩散、机械夹带的场合

　　蓄热式 用于从高温炉气中回收热量以预热空气或将气体加热至高温，换热过程分两个阶段进行

　　散热器行业在技术发展上，高密度散热翅片的研制、模块集成性能动态仿真技术、新材料的共性研究、焊接工艺、实验验证等方面将成为重点。随着工业设备效能的提高，发热装置的散热需求也将进一步提高，集成化、组件化的需求对整个产业的设计能力、服务能力提出了更高要求，未来的散热器将向集成化、模块化、智能化、小型化、高效能、多介质方向发展。

　　装备制造业水平高低体现一个国家综合国力，我国高度重视装备制造业的发展，从战略高度确立了装备制造工业在国民经济发展中的地位，国家部委正通过一系列的振兴计划推动其发展。在国家政策支持下，航空产业未来10年的有着巨大发展空间，国内各类飞机和发动机需求量将快速增长，为其配套的散热器等重要产品的市场需求将越来越大。

　　我国散热器行业主要集中于石油、化工、冶金、电力、船舶、集中供暖、制冷空调、机械、食品、制药等领域，应用范围广泛，并且当前国家倡导工业生产节能、减排、降耗，因此散热器市场需求较大，市场规模不断增长。2022年我国散热器行业市场规模约为1,780.4亿元。

　　随着散热器下游应用领域不断拓展，对散热器产品需求不断趋于个性化、多样化发展，我国散热器产品和功能也将趋于多样化。随着高端装备制造业的发展，我国将朝着由散热器生产大国迈入世界散热器强国的行列的目标奋斗，在高效、环保节能型的高端散热器上不断突破。

　　发行人所生产的散热器主要应用于航空、机械、风电、医疗、轨道交通等市场领域，未来具有较大的发展空间。

　　航空散热器是空调系统的一部分，直接影响飞机客舱温湿度性能。随着航空发动机领域的日益发展，航空发动机的性能要求越来越高，需要更高的涡轮前温度，同时需要提升压气机的增压比，这就需要在航空发动机上安装散热器来满足该需求。

　　目前航空市场的发动机燃滑油附件、飞机环控系统、直升机滑油冷却装置等主要产品正处在新旧更替阶段，新型号逐步转型增量及新品研制的市场需求，将为航空散热器带来新的发展空间。

　　散热器是所有动力发热装置和空间介质换热的必配部件，而板翅式散热器产品由于具有“高效、紧凑、轻巧”的特性，更成为市场的主导。由于机械散热器主要是和工程机械、空压机等做配套，而工程机械、空压机的主要市场还是在欧美，因此机械散热器的市场主要在欧美等国家，中国的工程机械、空压机等市场容量占世界近三分之一左右，机械散热器领域还存在大量的机会。

　　在风电领域，散热器主要用于发动机的冷却、热量回收等，对于风力发电设备的使用寿命和发电效率有着显著影响。随着全球气温升高及环保意识的增强，全球采用风电、水电、太阳能电力等新型能源代替传统化石燃料发电的趋势不断增强。作为一种新型能源，风电行业未来发展空间巨大。受能源危机及环保压力的影响，风电行业未来将有进一步的发展，由此带来风电散热器市场的快速发展。

　　当前高科技含量的医疗设备需要高效的冷却系统。随着设备热负荷的不断增加，越来越多的医疗成像设备、医疗激光设备由风冷转向使用液冷将高热密度的设备的热量排入大气。除固体散热器及自然风冷方式外，医疗设备的冷却和散热大多使用配套的散热设备进行冷却，使医疗设备工作在正常的温度范围内，可靠地保护医疗设备部件，提高医疗设备的工作效率，保证医疗设备的可靠性和稳定性。

　　目前中国医疗机构的整体医疗装备水平比较低，医疗设备的更新换代将促使未来10年甚至更长一段时间中国医疗器械市场的快速增长。

　　近年来，随着轨道交通和高铁的快速发展，电力电子设备正在向着高性能、大功率与小型化的方向发展。这就导致了设备的当量热流密度显著增大，传统的风冷与水冷散热方案已经不能满足其散热要求。在大功率电力电子设备散热领域，具备高效率和高功效的散热器越来越受到重视。

　　2022年，全国铁路固定资产投资完成7,109亿元，投产新线公里。“十四五”期间，我国将加快建设“八纵八横”高铁网络主通道，以及加快各地轨道交通网络的发展，将给轨道交通配套散热器市场带来更大的市场空间，必将促进高端散热器行业的快速发展。

　　散热器行业的利润水平与上游原材料市场价格，下游航空、机械、风电、医疗、轨道交通等行业的景气程度密切相关。

　　在散热器行业中，军用散热器由于客户和市场相对稳定，在上游原材料价格未发生重大变化的情况下，利润率通常会保持一个较为稳定的水平。而民用散热器受下游市场的景气程度影响较大，同时受同行业内企业竞争的激烈程度、设计开发能力、产品的品质、服务质量等多重因素的影响。通常，研发设计能力强、产品品质稳定、服务良好以及品牌知名度高的企业，会占据市场中的高端份额，产品价格水平和利润率也相对较高。

　　发达国家由于工业化起步早，技术水平也较高，目前拥有一批技术工艺、生产规模及装备水平均居世界一流水平的大型锻铸件企业，代表性的企业有：

　　1 PCC 是一家全球性的复杂金属部件产品的多元化制造商，生产用于航空航天、工业燃气轮机和国防工业的熔模铸件、锻造部件和翼型铸件，是世界最大的镍合金和钛合金产品供应商。

　　2 VSMPO-AVISMA 是世界上最大的航空钛合金锻件生产商、供应商之一，拥有7.5万吨液压机，占据空客、波音及其一级供应商的主要份额。

　　3 Aubert&Duval 是世界上航空钛合金、高温合金及钢锻件主要供应商之。