尸王吕布闯都市近年来，下游行业集成电路及电子制造、新能源电池等领域对精密X射线检测需求不断提升，X射线检测设备的核心部件微焦点X射线源出现供应短缺，制约了下游行业的持续发展。在此背景下，无锡日联科技股份有限公司（以下简称“日联科技”）称其实现了90kV和130kV微焦点X射线源的技术突破并实现产业化应用即量产，成功打破了海外厂商的绝对垄断地位。

　　而日联科技“殊荣”背后，其核心部件X射线源的自产产销信披现矛盾。在国内X射线源供应短缺情形下，日联科技自产的X射线%，原因除了客户对国产X射线源仍存顾虑外，日联科技还称系考虑X射线源的主要生产厂商系其重要的供应商而未对自产X射线源进行市场推广，此举系看供应商“脸色”行事？或另有隐情？需要指出的是，此番上市，日联科技还因对核心部件供应商存依赖遭问询。

　　蹊跷的是，《金证研》南方资本中心进一步研究发现，根据日联科技多份环评文件的数据，日联科技或仅拥有X射线源的研发测试能力但尚无相关产能，那么，日联科技宣称其X射线源已实量产的真实性几何？其是否存在虚假陈述的嫌疑？

　　一、依赖供应商遭问询，自产核心部件产销率畸低却未进行推广背后看供应商“脸色”？

　　俗语有言，靠山山倒，依墙墙塌。报告期内，日联科技核心部件X射线源依赖供应商而遭问询。对此，日联科技称其自产的核心部件已实现量产，将推进产能爬坡摆脱依赖。在国内X射线源供应短缺情形下，一方面日联科技自产的X射线%；另一方面，日联科技称其考虑X射线源的主要生产厂商系其重要的供应商而未对X射线源进行市场推广。

　　1.1 日联科技是工业X射线日签署日的招股说明书（以下简称“招股书”），日联科技是工业X射线智能检测装备供应商，主要从事微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务。

　　1.2 X射线源是检测装备的核心部件，微焦点X射线源领域长期由国外厂商垄断

　　据招股书，X射线年，因能量高、穿透力强等特点广泛应用于医疗健康和工业影像检测等领域。

　　X射线源，是X射线智能检测装备的核心部件。X射线源主要分为微焦点X射线源、大功率射线源和普通射线源，其中微焦点X射线源根据密封方式的不同，又分为开管微焦点X射线源和闭管微焦点X射线源。

　　需要指出的是，核心部件X射线发射源的焦点尺寸决定了检测精度，即焦点尺寸越小，检测精度越高。在集成电路、电子制造、新能源电池等精密制造领域，为满足高精度检测要求，须配置微米级、纳米级焦点尺寸X射线源，即微焦点X射线源。

　　且招股书称，微焦点X射线源领域主要由国外厂商占据主导优势，其中：开管微焦点射线源生产厂商主要为瑞士上市公司CometHoldingAG（以下简称“Comet”）及其下属的企业依科视朗国际有限公司（以下简称“依科视朗”），闭管微焦点射线源生产厂商主要为日本企业日本滨松光子学株式会社（以下简称“滨松光子”）和美国企业Thermo Fisher ScientificInc（以下简称“赛默飞世尔”）。

　　长期以来，封闭式热阴极微焦点X射线源技术和供应主要由日本滨松光子和美国赛默飞世尔垄断。随着集成电路及电子制造、新能源电池等行业的高速发展和海外主要生产企业对国内供应的进一步限制，作为集成电路封测、电子制造SMT、新能源电池等领域X射线检测的核心消耗性部件，封闭式热阴极X射线源的供给不足已成为限制上述行业发展的主要“卡脖子”问题。

　　对此，日联科技表示，微焦点X射线kV的系列，目前日联科技已开发出了市场急需的90kV和130kV产品，已批量应用于集成电路封测、电子制造SMT/PCB/PCBA、新能源电池等领域。日联科技在核心部件X射线源领域实现重大突破，成功研制出国内首款封闭式热阴极微焦点X射线源并实现产业化应用，解决了国内集成电路及电子制造、新能源电池等领域精密检测的“卡脖子”问题。

　　据招股书，报告期内，日联科技采购原材料主要包括X射线源、探测器、外购标准件、外购定制件（机加工件、机壳总成、自动化传输装置等）及其他。

　　据《关于无锡日联科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件审核问询函的回复》（以下简称“首轮问询回复”），报告期内，日联科技X射线源领域前五大供应商包括丹东市中讯科技有限公司、成都高脉电子产品有限公司、VJTechnologies、Comet、滨松光子、赛默飞世尔。

　　2019-2021年以及2022年上半年，滨松光子均是日联科技X射线源的第一大供应商，日联科技向滨松光子采购X射线.42万元，占同期X射线-2021年以及2022年上半年，赛默飞世尔分别是日联科技的第二大、第二大、第三大、第三大X射线源供应商，日联科技向赛默飞世尔采购X射线万元，占同期X射线%。

　　经计算，2019-2021年以及2022年上半年，日联科技向滨松光子、赛默飞世尔采购金额合计分别为2,056.7万元、2,843.27万元、4,430.91万元、2,346.4万元，占同期X射线%。

　　1.4 对X射线源供应商存依赖遭问询，称将推进微焦点射线源产能爬坡降低采购依赖

　　对此，日联科技回复，公司核心部件X射线源主要供应商包括滨松光子、赛默飞世尔和Comet等。其中在微焦点射线源领域，公司向滨松光子、赛默飞世尔采购，二者为世界知名闭管微焦点X射线源供应商，且因闭管微焦点X射线源技术壁垒较高，进入行业的供应商较少，滨松光子、赛默飞世尔的市场占有率高。公司正不断推进微焦点射线源产能爬坡，并不断丰富产品序列，进一步降低对海外微焦点射线源供应商的采购依赖。

　　同时，日联科技表示，公司已在招股说明书“重大事项提示”中披露“核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险”。

　　据招股书，2019-2021年及2022年上半年，日联科技的X射线套、71套、392套、212套，销量分别为6套、78套、195套、142套。

　　2019-2021年及2022年上半年，日联科技的X射线智能检测装备的产能分别为333台/年、418台/年、723台/年、455台/年，产量分别为320台、422台、738台、450台，销量分别为317台、403台、616台、368台。

　　据首轮问询回复，2019-2021年以及2022年上半年，日联科技的集成电路及电子制造X射线智能检测装备销售金额分别为6,012.11万元、9,493.53万元、13,096.24万元、8,911.1万元，其中应用自产X射线源的集成电路及电子制造X射线智能检测装备的销售金额分别为71.68万元、1,959.22万元、4,000.81万元、2,867.59万元，占比为1.19%、20.64%、30.55%、32.18%。

　　招股书披露，2019年至2021年，日联科技自产X射线套/年，最近三年产能得到迅速提升。日联科技目前已实现90kV和130kV微焦点X射线源的批量化生产，已量产的X射线源产品已突破产业化瓶颈，不存在重大的产业化障碍。

　　在自产微焦点X射线源扩产计划方面，日联科技计划2025年其自产微焦点X射线套/年。日联科技计划于三年内实现微焦点X射线源的完成自主可控，X射线检测设备中应用自产X射线源的比例将逐步由目前的35%左右提升至95%以上，预计未来三年内，日联科技将打破国外生产厂商对于微焦点X射线源的垄断，实现完全自主可控。

　　据首轮问询回复，微焦点X射线源系X射线智能检测装备的核心部件，该部件受日本滨松光子、美国赛默飞世尔等海外厂商技术和供应垄断的情况仍较为突出，且由于近年来下游行业集成电路及电子制造、新能源电池等领域对精密X射线检测需求不断提升，微焦点X射线源出现供应短缺，特别是130kV及以上的微焦点X射线源处于“一源难求”的局面。

　　由此，日联科技被问询，X射线年产销量较低的原因，与X射线源供应紧张的情况是否存在矛盾。

　　1.7 解释称客户对于国产X射线源仍存顾虑，且考虑到供应商未进行市场推广

　　对于2021年X射线源产销率较低原因，日联科技解释，主要系公司90kV微焦点X射线年完成研发结项并进入量产阶段，公司产品2021年尚处于市场培育期阶段。同时，随着2021年公司微焦点X射线源生产设备逐步完成调试，2021年第四季度90kV微焦点X射线年公司X射线源产销率较低，具有合理性。2022年上半年，公司X射线源产销率有所提升。

　　同时日联科技表示，2021年X射线源产销率较低与X射线源供应紧张的情况不存在矛盾。

　　具体原因在于，微焦点X射线源作为X射线检测设备的核心部件，系技术含量较高的高端电子元器件，长期以来，国内微焦点X射线源市场由日本滨松光子和美国赛默飞世尔主导，国内厂商在过去一直未实现技术突破和产业化应用，特别是在使用量最大的集成电路及电子制造、新能源电池检测领域，客户对滨松光子、赛默飞世尔的品牌认可度更高，对于国产微焦点X射线源的性能指标、使用寿命等仍存在一定的顾虑。

　　而日联科技X射线源实现量产后，需要持续进行市场培育，提高自产X射线源的客户认可度，推进客户的验证工作，充分挖掘进口替代需求。考虑到X射线源的主要生产厂商滨松光子和赛默飞世尔目前也是日联科技重要的供应商，日联科技X射线源量产后并未大力进行市场推广工作，主要以用于自产的X射线检测设备为主，少部分独立销售用于客户备品备件的更换。因此，日联科技2021年X射线源产销率较低具有合理性。

　　目前，日联科技正积极推进新能源主要客户的产品验证工。随着130kV微焦点射线源陆续供货，日联科技合理预计X射线年将有所提升，日联科技2022年上半年X射线%。

　　也就是说，在国内X射线源供应短缺情形下，日联科技自产的X射线源产销率畸低，对此日联科技解释称系X射线源尚处于市场培育期阶段，客户对于国产X射线源仍存顾虑等原因所致。日联科技还称其考虑X射线源的主要生产厂商滨松光子和赛默飞世尔系其重要的供应商而未对X射线源进行市场推广。按此解释，日联科技基于两家重要供应商的原因未对X射线源市场推广，是否需“看供应商脸色”行事？而日联科技对核心部件供应商的依赖症，未来能否得到有效缓解？

　　实际上，尽管日联科技称其核心部件X射线源已实现量产，但是其申报的多份环评文件显示其或仅拥有核心部件的研发测试能力，尚未具备生产的X射线 日联科技称其X射线源已实现量产，拟募资扩产X射线源实现产业化生产

　　由上文已知，2019年至2021年，日联科技自产X射线套/年，最近三年产能得到迅速提升。日联科技目前已实现90kV和130kV微焦点X射线源的批量化生产，已量产的X射线源产品已突破产业化瓶颈，不存在重大的产业化障碍。日联科技计划2025年自产微焦点X射线套/年。

　　其中，此番上市日联科技拟募资6亿元，其中1.18亿元投资于“X射线源产业化建设项目”。该募投项目拟扩大微焦点X射线源和高压发生器的生产规模，除满足日联科技X射线检测装备的生产需求外，也能缓解市场对微焦点X射线源产品需求激增而引起的短缺，同时实现X射线检测装备核心部件的国产替代。

　　蹊跷的是，日联科技或并尚未具备X射线 X射线源又称X光管，X射线源的生产包括线道生产工艺

　　据日联科技2015年10月8日签署的公开转让说明书（以下简称“公开转让说明书”），X射线管又名X光管，一种工作在高电压下的真空二极管，可利用高速电子撞击金属靶面产生X射线的真空电子器件。

　　在介绍产品型号为LX-2R50-100的锂电池X射线检测设备的产品参数时，日联科技披露称该产品的X光管的光管类型为封闭型，最大管电压为100KV，最大管电流为200uA，最小焦距尺寸为5?m。

　　且日联科技采购的原材料主要包括X光管、探测器等。日联科技在设备核心部件X射线管即X光管的研发方面，已攻克精度为30微米（?m）的微聚焦X射线管。

　　而据招股书，X射线源指利用高速电子撞击金属靶面产生X射线的真空电子元器件。X射线源是X射线检测设备的核心部件之一，日联科技采购的原材料包括X射线源、探测器等。招股书所列举的日联科技自产的X射线源的技术参数指标也包括最大管电压、最大管电流、最小焦点尺寸等。

　　对比公开转让说明书对于“X光管”的介绍，以及招股书对于“X射线源”的介绍，不难看出公开转让说明书披露的“X光管”即是指“X射线源”。

　　另外，据中国特种设备安全与节能促进会官方微信关于“工业X射线行业研究”的内容，X射线检测设备上游核心零部件包括X射线源与探测器。X射线源，又可称为X光管、X光源，是产生和发射X射线的装置。

　　据招股书，X射线智能检测装备生产工艺主要包括设计输出、机械装配、电气装配、辐射测试、图像测试、老化测试等。

　　而X射线源的生产工艺包含阴极模块制备、阳极靶材制备、高压模块制备、可伐钎焊、线道生产工艺。

　　2.3 日联科技在无锡、深圳及重庆均设有工厂，X射线源由无锡母公司负责研发

　　据日联科技官网截至2022年12月20日的公开信息，日联科技在无锡国家高新区自建工厂和研发制造中心，并在深圳、重庆两地建有全资子公司（工厂）。

　　招股书显示，截至招股书签署日2022年11月7日，日联科技及其子公司拥有两处不动产，分别为坐落于无锡市漓江路11号的25,656.6平方米的宗地及面积为41,178.33平方米的房屋建筑，以及坐落于璧山区大兴镇莲生村的70,099.32平方米的宗地。

　　另外日联科技及其子公司作为承租方租赁的厂房，分别为位于重庆市璧山区工业园区福顺大道23号富吉公司内1#厂房、深圳市光明新区高新技术产业园区邦凯路（光源五路）9号宝新科技园2号楼A座1层101、深圳市光明区马田街道新庄社区将富路10号B栋101、深圳市光明区马田街道新庄社区将富路10号A栋101，租赁面积分别为10,000平方米、2,177平方米、1,860平方米、2,440平方米。

　　据公开转让说明书，日联科技设有技术研发部，下设基础研发部和应用研发部两个部门。基础研发部主要负责产品核心部件的研发工作，主要包括精密X射线管、高压发生器、影像探测器的研发。应用研发部主要负责新产品的研发设计以及现有产品的优化设计。

　　具体而言，日联科技于无锡母公司及深圳子公司设立基础研发部，于无锡母公司、深圳子公司及重庆子公司设立应用研发部。无锡母公司的基础研发部主要进行精密X射线管、高压发生器的研发，深圳子公司的基础研发部主要进行影像探测器的研发。

　　由上已知，X射线管即是指X射线源，则日联科技的X射线源系由其无锡母公司负责研发。

　　据无锡市行政审批局2022年5月31日披露的《X射线源产业化建设项目环境影响报告表》（以下简称“X射线源项目环评报告”），日联科技拟投资11,800万元，在无锡市新吴区漓江路11号建设“X射线源项目”。本次扩建项目在现有厂区生产车间二楼的部分内进行，二楼其余区域闲置，不新增用地。项目扩建完成后，将新增年产微焦点X射线台的生产能力。

　　项目扩建前，全厂区的设计产能为X射线台/a、X光管研发测试1,500次/a、微焦点X射线台/a。项目扩建后，全厂区的设计产能为X射线台/a、X光管研发测试1,500次/a、微焦点X射线台/a。

　　其中X射线源项目环评披露，X射线精密检测设备的原辅料包括电阻、电容、二极管、三极管、集成电路、X光管、高压发生器、影像增强器、钣金外壳、铅板，其中X光管的消耗量为1,000个/a，来源为外购。

　　即按照X射线源项目环评披露的数据，截至2022年5月，日联科技在无锡厂区或并未具备X射线源产能，其生产X射线精密检测设备所应用的X光管，或均来自外购。进一步而言，日联科技在无锡厂区或仅拥有X射线源研发测试能力，

　　另一面，通过日联科技无锡厂区历年环评披露信息，亦不难看出其或尚未投建X射线源产线。

　　据X射线源项目环评报告，截至环评编制日2022年5月，日联科技在该厂区的历史及在建项目分别为智能化微聚焦X射线精密检测设备产业化和研发中心搬迁项目（以下简称“无锡搬迁项目”）、X射线精密检测设备扩建及新增实验室研发项目（以下简称“无锡扩建项目”）、研发中心建设项目（以下简称“无锡研发中心项目”）。其中无锡搬迁项目于2015年1月27日取得环评批复，2020年3月验收，无锡扩建项目、无锡研发中心项目均仍在建设中。

　　据无锡市行政审批局2022年3月30日披露的《X射线精密检测设备扩建及新增实验室研发项目环境影响报告表》（即无锡扩建项目的环评报告，以下简称“无锡扩建项目环评报告”），日联科技拟投入500万元对X射线精密检测设备进行扩建生产并新增实验室研发项目，实验室研发项目主要对X光管进行研发测试。本次扩建项目在现有厂区即位于无锡新吴区漓江路11号的无锡厂区内进行，不新增用地。本项目扩建前，日联科技无锡厂区的X射线精密检测设备生产线台/a，不具备X光管进行研发测试能力。项目扩建完成后，日联科技无锡厂区将具有年产1,000台X射线精密检测设备的能力以及对X光管进行研发测试能力。

　　其中无锡扩建项目环评报告指出，本项目X射线检测设备工艺与原有项目相同，都是组装工艺，仅产能提高，不新增污染物。而无锡厂区原有项目即为无锡搬迁项目，该项目的工艺流程为外协金加工、来料检验、运动组件装配、PCBA检验、PCB焊接、控制模块装配、电气装配、各轴运动调试、核心件装配、高压控制调试、辐射安全测试、软件安装、功能调试、老化测试。其中，核心件装配系指将外购的X光管、影像增强器、高压发生器等核心部件安装到检测设备上。

　　而实验室主要对X光管进行研发测试，工艺流程包括零部件清洗、零配件烧氢、中频炉除气、阳极钎焊、玻璃封接、阴极框架焊接、阴极组装、氩弧焊焊接、排气、高压老练、整管封接、灌封、倍压块注油、电路板焊接、组装、功能调试、老化测试等流程。

　　据《X射线精密检测设备扩建及新增实验室研发项目竣工环境保护验收监测报告表》（以下简称“无锡扩建项目验收报告”），无锡扩建项目于2022年5月7日开工建设，2022年5月12日竣工。项目建成生产工艺状况与环评批建工艺状况一致，无大变动。

　　也就是说，在无锡扩建项目环评投建前后，日联科技均仍无X射线源即X光管的产线，其生产X射线检测设备所需的X光管系外购取得。无锡扩建项目环评投建后，日联科技也仅拥有对对X光管进行研发测试的能力。

　　据无锡市行政审批局2022年4月21日披露的《研发中心建设项目环境影响报告表》（即无锡研发中心项目的环评报告，以下简称“无锡研发中心项目环评报告”），日联科技位于无锡市新吴区漓江路11号，现具有年产X射线台的能力以及对X光管进行研发测试的能力。日联科技拟投资11,325万元对研发中心进行扩建，实验室研发项目主要对X光管进行研发测试。本次扩建项目在现有厂区内进行，不新增用地。本项目扩建完成后，新增检测设备的研发测试，同时将扩大X光管的研发测试能力。

　　综上可知，截至X射线月，日联科技无锡厂区或仅拥有X射线源的研发测试能力，并无X射线源生产线。其生产X射线检测设备所需的X射线源均是来自“外购”。

　　2.5 两份环评文件指出，无锡厂区实验室仅对X光管进行研发测试不进行批量生产

　　还需一提的是，无锡扩建项目环评报告、无锡研发中心项目环评报告均明确指出，日联科技在无锡厂区所建设的实验室仅对X 光管进行研发测试，不进行批量生产。

　　而不仅无锡厂区，日联科技在重庆的厂区也无X射线 环评文件显示重庆厂区无X射线源产线，所需X射线源来源均为外购

　　据绿网发布的2022年5月编制的《重庆X射线检测装备生产基地建设项目环境影响报告表》（以下简称“重庆基地建设项目环评报告”），重庆日联现有车间位于重庆市璧山区璧泉街道福顺大道23号（1号厂房），现有生产规模为年生产435套X射线月竣工验收。

　　为满足公司发展需要，重庆日联拟在璧山区大兴镇比亚迪厂区以北地块（位于璧山中小企业集聚区南部片区内），建设重庆日联新厂区，新厂区占地约105亩。项目建成后，预计生产规模为600套/年。项目建成后，重庆日联现有车间拟继续使用，因此本项目涉及生产设施、人员等均拟重新配置。

　　需要指出的是，重庆基地建设项目环评报告指出，项目生产工艺仅涉及简单的机械加工和组装调试。项目生产X射线装置基本流程如下：收到客户订单后，把客户提供的工件放到实验铅房内进行X射线无损检测后提出最优的设计方案，包括设备尺寸、X射线管电压/电流，并根据设计方案订购所需的零部件进行组装，组装过程中若出现零部件尺寸差异，则通过简单机械加工进行调整；组装好的设备开机调试后出厂，待设备运至客户指定位置时再进行现场调试。

　　在项目所需的原辅料情况，重庆基地建设项目环评报告也披露所需的X射线个/年，来源为“外购”。

　　另一面，据招股书，重庆日联科技有限公司（以下简称“重庆日联”）是日联科技的子公司。

　　据重庆市生态环境局发布的2021年12月编制的《重庆日联科技有限公司整体搬迁项目环境影响报告表》（以下简称“重庆日联搬迁项目环评报告”），重庆日联原址位于重庆市北碚区同兴南路71号银港工业园，为满足发展需要，日联科技租用了重庆市璧山区璧泉街道福顺大道23号1号厂房及办公室，并拟将北碚区现有厂房内的设施、设备等整体搬迁至重庆市璧山区璧泉街道福顺大道23号实施“重庆日联科技有限公司整体搬迁项目”，项目建成后，重庆日联的X射线套/年。

　　即“重庆日联搬迁项目”，系前述重庆基地建设项目环评报告所提及的“重庆日联现有项目”。

　　而重庆日联搬迁项目环评报告同样也指出，“重庆日联搬迁项目”的生产X射线装置基本流程和“重庆基地建设项目”相同，其所需核心部件X射线个/年，来源为“外购”。且环评备注，目前项目所需X射线管购自康姆艾德机械设备（上海）有限公司（以下简称“康姆艾德”）。

　　据首轮问询回复，康姆艾德是日联科技X射线源供应商之一，日联科技主要向其采购大功率X射线源。

　　而同样地，日联科技深圳厂区或也未具备X射线 环评文件显示深圳厂区也无X射线源产能，所需X射线源来源均为外购

　　据招股书，深圳市日联科技有限公司（以下简称“深圳日联”）是日联科技的全资子公司。

　　据绿网发布的《深圳市日联科技有限公司迁建、改建项目竣工环境保护验收报告表》（以下简称“深圳日联迁建项目验收报告”），深圳日联于2022年4月申请搬迁至深圳市光明区凤凰街道塘家社区光明高新产业园观光路以南、邦凯路以西邦凯科技工业园（一期）2#厂房作为办公生产地址，在马田街道新庄社区将富路10号B栋101从事生产活动，租赁生产车间面积1,860平方米。

　　其中深圳日联主要从事自动化设备及配件、电子工业X光专用仪器仪表与专用检测设备、电子工业激光专用设备及其零部件、钢网清洗机的生产，产量分别为100套、180套、50套和50套。项目主要工艺为：铣床加工、打磨、装配、调试和包装出货。项目所需“光管”（指X光管即X射线个/年，来源为“外购”。

　　那么，从上述环评报告披露的深圳日联搬迁后的产能数据来看，日联科技的深圳厂区是否也并无X射线源产线？

　　总而言之，从上述多份环评文件的数据来看，日联科技共有无锡、重庆、深圳三个厂区，截至2022年4月，日联科技该三个厂区或尚无X射线源生产线，其生产X射线检测设备所需X射线源的来源或均为“外购”取得。而无锡厂区2022年新增的实验室则仅具备X射线源研发测试的能力，不进行批量生产。

　　信披矛盾之下，日联科技宣称其X射线套，是否真实可信？而其宣称X射线源已量产是否涉嫌虚假陈述？

　　谎言跑得再快，也追不上真理。面对种种问题，日联科技将如何“取信于”投资者？