1年9月201,销量约为9挖掘机行业,22台00,增加11.5%环比8月份显著,降24.3%但单月同比下,累计销量14.9万台1-9月挖掘机行业,18.0%同比增加。

　　增加合适预期1)环比正,幅超出预期但同比降。合工程机械发卖季候性特征9月份环比8月份正增加符,逐渐进入小旺季阶段9月份起头行业从头。是但,绝对销量上看从本年9月份,形低于市场预期9月份反弹情,需求仍尚未呈现反映基建等实在;时同,场仍在迟缓消化库存也是缘由之一厂商隆重促销以应对信贷收缩及市;

　　场布局上3)市,不变增加国产物牌,维持:9月份外资品牌艰难,.5%和4.1%的同比增加三一、厦工销量仍实现14,同比下降幅度仍跨越40%而小松、日立、斗山、现代,累计销量上看1-9月份,已攀升至39.6%国产物牌市场份额,著提拔9.6个百分点比拟于2010年显,市场份额无望达到40%的判断我们维持2011年国产物牌;

　　品布局上4)产,头忙“两,产物类型上划分两头落”:从,位(13吨及以下)相对高增加大吨位(30吨及以上)和小吨,别同比增加35.9%、33.0%1-9月份大吨位、小吨位挖掘机分;用于煤炭、矿山范畴源于大吨位次要应,资仍连结不变增加相关固定资产投,型市政扶植及农村基建扶植小吨位次要使用于城市小,不变需求;铁路、公路、口岸等城市大型根本设备扶植而中型挖掘机(13吨-30吨)要用于,疲弱需求,比增加8.1%1-9月份仅同;

　　2年PE估值别离为11.9、9.3倍A股工程机械板块对应2011、201,平均程度位于汗青,根基同步于大市三季度股价表示,变好而随市场反弹无望随宏观预期;年PE估值别离为9.5、7.6倍H股中联重科2011、2012,别地特,期及合作敌手上市影响三季度受灰心宏观预,跨越40%公司跌幅,前看往,公司业绩的不变增加随市场预期的变化及,反弹的机遇仍具有超跌。

　　收缩政策超出预期宏观调控及货泉;影响毛利率程度钢材价钱上涨;信用风险加大融资发卖等。

　　域布局上5)区,求疲软国内需,劲:区域上看出口增加强,比增加106.3%9月份出口销量同,下降25.1%而国内销量同比;同比降幅都在25%摆布东部、西部和中部地域;时同,份上看从省,两省同比实现正增加9月份仅山西、河北,均同比下降其余省份,同比降幅更是跨越50%吉林、重庆、福建等省份。

　　高于灰心预期2)全年增速,乐观预期但低于。月均销量进行情景阐发按照过往经验对四时度,认为我们,17.5-18.7万台全年挖掘机销量无望达到,%-12.8%同比增加5.6,增加的灰心预期高于市场全年无,增加的可能性也相对比力小但达到乐观预期跨越15%。前看往,目标全面开工及处所当局换届完成的投资动力我们仍认为受益于“十二五”规划新基建项,望实现10%-15%的增加2012年挖掘机行业仍有,数影响但受基,低后高”趋向全年呈“前;