来6-12个月隆重保举：指未，）所笼盖股票平均报答10%－20%公司股价超越阐发师（或阐发师团队。

　　业周报丨Q1业绩预告全体承压【银河机械鲁佩/范想想】行，长主线下投资机建议关心稳增会

　　6-12个月保举：指将来，）所笼盖股票平均报答20%及以上公司股价超越阐发师（或阐发师团队。

　　行业周期趋向改变1. 工程机械，品销量仍领先公司主导产，持续提拔市占率。

　　丨三一重工 (600031)：盈利受压制原题目：【银河机械鲁佩/范想想】公司点评，仍稳健运营，化”功效转待“两新三换

　　不及预期的风险工程机械销量，及预期的风 险国际化拓展不，加剧的风险市场所作。

　　21年20，现出前高后低的趋向公司全体停业收入呈，售纪律较为分歧与工程机械销，.5亿元（+11.25%）此中挖掘机械发卖收入417，场销量冠军连任国内市，显著提拔份额持续；.74亿元（-1.40%）混凝土机械发卖收入266，第一品牌稳居全球；59亿元（+12.62%）起重机械发卖收入218.，额跨越40%全体市场份，国第一稳居全。21年20，增速为4.6%挖掘机全体销量，长转为平稳运转行业由高速增，机累计销量下滑幅度较大而2022年一季度挖掘，可能跟从行业销量配合承压我们认为公司一季度业绩，龙头地位仍难以撼动但公司的工程机械。

　　业阐发师机械行，学工学硕士日本法政大，大学工学学士哈尔滨工业，银河证券研究院2018年插手。届机械人大赛集体第一名曾获奖项包罗日本第14， Paper AwardFPM学术会议Best。械军工团队成员曾为新财富机。

　　母净利润12.33亿元2021年公司实现归，2.04%同比下滑2，量净额119.04亿元运营勾当发生的现金流，1.29%同比下降1。中其，单季度盈利为负公司第四时度，机销量下滑影响或受四时度挖。的毛利率看从分歧产物，率均有分歧程度下滑公司各焦点产物毛利，4%（-5.73pcts）挖掘机械毛利率为28.9，9%（-2.31pcts）混凝土机械毛利率为24.9；区看分地，与上年根基持平海外板块毛利率。认为我们，导致的成本端跌价原材料上涨和运费，可避免的将压缩公司产物的盈利空间叠加工程机械行业销量边际收紧不。率持续连结高位公司发卖回款，期率均节制在汗青低程度各次要事业部的贷款逾，仍然稳健全体运营。

　　有率、目前行业景气程度及公司盈利能力考虑到公司在工程机械行业的高市场占，绩将持续不变增加我们估计公司业。“三心两化”计谋公司前瞻性结构，型推进产能释放实现数字化转，利润114.02/120.10/128.50亿元我们 估计2022-2024年公司可实现归母净，1.41/10.83/10.13倍对应2022-2024年PE为1，荐”评级维持“推。

　　6-12个月回避：指将来，）所笼盖股票平均报答10%及以上公司股价低于阐发师（或阐发师团队。

　　12个月将来6-，）相对于基准指数（买卖所指数或市场中次要的指数行业指数（或阐发师团队所笼盖公司构成的行业指数）

　　23日4月，021年年报公司发布2。21年20，1068.73亿元公司实现停业收入为，6.82%同比增加；120.33亿元实现归母净利润为，2.04%同比下滑2；102.91亿元实现扣非净利润，6.22%同比下滑2；1.43元/股稀释每股收益达，2.28%同比下滑2。

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　　21年20，用65.09亿元公司投入研发费，30.4%同比增加，例达6.1%占停业收入比；员增加35%同期研发人。先的研发立异能力公司具有行业内领，力研发投入下在持续的大，结项项目翻倍增加2021年研发，大履带起重机推出了全球最，等186款新品新能源搅拌车，量与质量均佳科技功效数。期内演讲，入248.46亿元公司实现国际发卖收，76.2%同比增加，全面提速国际项目，支流市场聚焦欧美，机型提高笼盖率上市多款主销。持久主义公司对峙，手艺的研发投入加大新产物、新，、电动化、国际化全面推进智能化，将取得积极功效我们相信将来。

　　6-12个月中性：指将来，团队）所笼盖股票平均报答相当公司股价与阐发师（或阐发师。

　　械行业首席阐发师机械组组长/机，学院经济学硕士伦敦政治经济，华创证券曾供职于。最佳阐发师第五名2016年新财富，业最受接待卖方阐发师第三名IAMAC中国安全资产办理，最佳阐发师第六名2017年新财富，翼奖机械设备行业第一名首届中国证券阐发师金，D金牌阐发师第五名2019年WIN，最佳阐发师第五名2020年中证报，佳行业阐发团队成员金牛奖客观量化最。