王是童养夫据悉,柳工和其他装载机**制造商2010年1月起正将装载机价格上调3%至4%是积极信号,显示集体定价能力强劲,维持柳工的中性评级。
1月6日发布机械制造业行业报告指出,据调查,柳工、龙工控股和其他装载机**制造商2010年1月起正将装载机价格上调3%至4%。认为,这是积极信号,因这缓解了长期以来对于2010年价格竞争潜在重新出现的担忧,并且更重要的是,如果合作和强劲的行业环境持续,这可能提供了更长期毛利润增长机会。上调了柳工装载机2010年平均销售价格增长预期,由0%上调至10%,并且预计其他公司的价格将在2010年下半年上涨。因此将09年至2011年每股收益预测上调3%至39%,原因在于收入上升以及潜在营业利润扩张。
将柳工的12个月目标价格由19.9元人民币上修至24.8元人民币,这是基于企业价值与总现金投资比和现金回报率与加权平均资本成本比的估值法,暗示2010年预期市盈率为13倍,2010年预期市净率为3.7倍。
该行预期的风险在于建筑和采矿活动持续增加推动建筑机械产品需求,输入原材料价格波动以及价格竞争。
将这些价格上调看作为更长期的积极因素,因行业已经完全整固,前4大公司控制了66%的市场,并且09年柳工占据了22%的市场。另外中国生产的装载机占全球总量的70%至80%。因此**企业的集体定价能力看来强劲。的理解是市场参与者感到他们的产品质量能保证更高的价格利润比水平,由于没有收益的价格竞争导致他们尚未取得该水平,并且他们目前认为他们能够修正价格因集体控制市场份额。维持柳工的中性评级,因其估值不具有吸引力。
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