红楼旁观的平淡生活11月8日晚间，国茂股份(603915)发布公告，拟已现金方式向自然人关向上、李泽民、戈贻怀收购摩多利传动65%股权，以实现对摩多利传动的并表。

　　按照股权转让协议，摩多利传动整体估值为3.15亿元，本次交易作价暂定为2.05亿元。国贸股份表示，前述交易完成后，公司将快速进入精密行星减速机领域，加大在下游激光切割机、数控机床、机器人/机械手等工业自动化领域的布局。与此同时，摩多利传动产品与公司现有业务尤其是谐波减速器业务在产业上具有一定的协同效应，有利于加强与下游客户的产业互动。

　　公开资料显示，摩多利传动成立于2014年，主营精密行星减速机研发、生产和销售，该产品通常与伺服电机配套使用，广泛应用于激光切割机、数控机床、机器人/机械手、锂电池设备、光伏设备、印刷设备等中高端装备领域。2016年，摩多利传动成立法国合资公司Reckon Drives International，向海外高端客户推广产品，国际业务正在蓄势。

　　国贸股份并未在公告中披露摩多利传动相关财务数据，后续仍待审计确认。不过，摩多利传动的业绩承诺情况已提前出炉，具体来说，业绩承诺期为3年，即2023-2025年累计实现的扣非后净利润分别为不低于2100万元、4400万元、7200万元。

　　为形成有效约束机制，本次国贸股份2.05亿元的股权转让款将采取分期支付方式，其中第一期款项为1.05亿元，将在标的股权过户及工商登记完成后10个工作日内支付，且不早于2024年1月1日；剩余交易对价将分三次在每个业绩承诺年度专项报告出具后10个工作日内支付，每期实际支付金额按照当期业绩补偿情况进行调整。

　　国贸股份从事减速机研发、生产和销售数十年，在客户群、核心技术、销售渠道、专业人才等方面均有深厚积累，近年来公司着力向从通用减速机向专用减速机领域延伸发展，并布局精密传动业务，在拓宽盈利渠道的同时，持续优化行业结构。海外市场方面，东南亚市场作为公司既有阵地，主要合作客户为当地造纸、棕榈油设备龙头企业；俄罗斯市场是近年来公司大力布局的新兴市场，目前已积累了冶金、矿山、粮食仓储等行业的客户资源。

　　2021年，国贸股份成立控股子公司国茂精密传动，收购目标公司谐波及RV减速器相关资产，并任命其原有的核心技术人员为国茂精密传动业务部总经理，目前前述业务尚处于成长阶段。今年上半年，国茂精密按计划将制造基地从外省搬迁至常州总部工厂，并顺利完成人员安置及新车间规整工作，新购置一批进口滚齿机、高精度慢走丝设备以及表面处理设备，以提高核心零部件自制的产能及质量。后续摩多利传动若进入上市公司，两项业务的客户、技术将有望共享，协同效应较高。

　　在高端品牌方面，国贸股份正着力将旗下捷诺传动打造成通用减速机领域的高端品牌，目前捷诺传动已顺利搬迁至新工厂。据悉，捷诺动力与ABB 联合开发的变位齿轮箱新品样机以及0度直齿零部件尚在试制过程中，为未来机器人业务蓄能。

　　工程机械传动领域是国贸股份近年来着力布局的方向。今年以来，国贸股份在塔机专用减速机领域抢占了大客户更多的供货份额，同时在海工领域研发的新产品截至半年度末已获得千万级的增量订单，光伏回转减速机实现从5寸到9寸机型的系列化开发，针对欧式起重机开发的减速机新品目前已批量出货，在客户端逐步替换某外资品牌。

　　在国贸股份看来，目前减速机行业已进入相对成熟阶段，行业集中度正逐步提升。一方面，国产减速机产品性能有了较快提升，与国际领先企业的差距逐步缩小，国产化替代明显；另一方面，行业整合速度加快，业内众多中小企业在资金、供应链、产品质量、交期等方面面临的困难加大，下游客户尤其是大客户愈发倾向于购买质量与服务有保障的大企业所生产的产品。

　　业绩方面，在下游行业需求承压，价格竞争激烈的背景下，国贸股份仍保持了一定的韧性。前三季度，公司实现营收20.11亿元，同比微降1.12%；净利润2.66亿元，同比下滑8.59%；经营性现金流净额1.68亿元，同比增长9.36%。

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