化转型上取得一系列主要功效上半年公司在数字化和智能，厂”扶植上在“灯塔工，家灯塔工场建成达产上半年公司鞭策7，短50%、主动化率提拔36%产能提拔70%、制造周期缩，1家灯塔工场建成达产目前公司已累计实现1，全体的主动化率无力提拔了工艺。而言全体，化转型功效斐然公司上半年数字，公司的出产效率和成本劣势这些数字化功效将无力提拔，市场所作力进一步强化，市占率提拔。

　　司最先结构的产物混凝土机械是公，产第一台混凝土臂架泵车1998年研发成功国，内泵车市场持久垄断地位打破了国外品牌对于国。7年后200，/72/86米泵车研发和制造的66，臂记载不竭被刷新全球最长混凝土，凝土机械行业的龙头地位从而确立了公司在我国混。机械的第一品牌普茨迈斯特2012年收购全球混凝土，土机械的龙头地位进而确定全球混凝。晚、起点高、手艺前进快中国混凝土泵车手艺起步，年的成长颠末几十，造能力都有了很大提高我国的设想程度、制，多世界之最缔造了很。车销量约8200台2020年我国泵，4.22%同比添加1，响增速放缓受疫情影，的逐步好转跟着疫情，需求的添加一带一路，高速增加态势销量将恢复。

　　年成立以来自1994，0%以上速度增加三一重工以年均5，球第五的工程机械制造商曾经成长为中国最大、全，混凝土机械制造商也是全球最大的。械、起重机械、桩工机械、筑路机械公司产物包罗混凝土机械、挖掘机，带起重机、旋挖钻机等主导产物此中泵车、拖泵、挖掘机、履，国第一品牌已成为中。中其，全液压压路机市场拥有率居国内首位混凝土输送泵车、混凝土输送泵和，居世界首位泵车产量。

　　以来本年，价冲高后回落三一重工的股，近腰斩曾经接。周期的工程机械行业曾经持续了5年上升，入下行周期有可能进。的担心接近：需求层面现实环境也与本钱市场，备更新周期无论是设，、基建投资仍是房地产，的带动都在趋于削弱对于工程机械销量。业协会发布的数据据中国工程机械工，企业挖掘机共计发卖17345台7月纳入统计的25家主机制造，9.24%同比下降了;12329台而国内销量，了24.14%同比更是下降。

　　20年H1截至20，权专利7759项三一重工累计授。60吨级挖掘机空白的爆款大型挖掘机SY650研发能力的深挚的表现就是磅礴的新产物：填补，市场的爆款产物是矿山和破裂； DPC中型挖掘机在欧美高端市场获得客户高度承认合适欧洲Stage V的SY215、SY305；SCC19000TM履带起重机还有支撑最大起分量1600吨的，重悬浮手艺支撑超起配，效率提拔20%海优势电吊装，162m一下支撑陆地风电，W以下的吊装海优势电8M；重工三一，氢燃料电池自卸车还具有全球首款，L大容量氢气组支撑1680，率50%以上能量转化效，电搅拌车、四桥换电自卸车还有新能源搅拌车、四桥换，于工程机械的要求婚配节能减排对。

　　到压制的次要要素而挖掘机销量受，年基建项目判断乐观一是一季度行业对全，导致了开工时间前移而当场过年政策又，致需求前移提前备货导，来了销量高峰因而3月迎；钢材厂遭到限量束缚二碳中和政策下多家，不竭上涨钢材价钱，部门基建项目延期开工影响了开工成本导致；发放不及预期三是专项债，放仅30%摆布份额上半年专项债仅发，了基建开工进度拨款不到位影响。

　　94年19，凝土机械行业三一进入混，研发产物抢市场前20年是本人，3.6亿欧元2012年花，机械龙头德国普茨迈斯特蛇吞象并购全球混凝土。10年不到，凝土机械行业的头把交椅三一重工坐上了全球混。10年20，将来成长的冲破口公司将挖掘机作为，0年时间仅用1，机又成为了全球老迈2020年公司挖掘。看到能够，域要不就是后发先大公司在工程机械领，追逐龙头的形态要不就是疯狂，将拿下更多的中国第一、全球第一我们毫不思疑将来它在良多范畴还。

　　新产物除了，级版AS高级排程系统、桩机5G全毗连系统、深度融合制造运营系统（MOM）等三一重工还开辟了工场节制核心（FCC）、下料单位和钻杆焊接MCS系统、升。觉质检引擎、智能收集摄像机等方面开辟了大量的数字化手艺使用三一重工还在数据中台、机械人300024股吧)使用引擎、视。、“大吨位系列履带式起重机环节手艺与使用”三次荣获国度科技前进奖二等奖三一重工的“混凝土泵环节手艺研究开辟与使用”、“工程机械手艺立异平台”，程机械焦点液压部件”二次荣获国度手艺发现二等奖“混凝土泵车超长臂架手艺及使用”、“高速重载工。

　　0年年报显示按照202，械、桩工机械类、路面机械、配件及其他营业形成公司营业次要由挖掘机械、混凝土机械、起重机。公司营业收入占比中最高的两项此中挖掘机械和混凝土机械是，1%和27.04%别离占比37.5。大受益于两项营业收入的快速提拔公司近年来的业绩快速提拔也极，增速别离达到49.71%和29.89%2016-2020年间两项收入年复合。

　　宁金融研究院”原创本文由公家号“苏，研究员孙扬、研究员耿逸涛作者为苏宁金融研究院高级，自壹图网封面图来。

　　售力背后而强悍销，办事配件系统及海外数字化工作等也取得较猛进展三一重工海外市场渠道、办事能力、代办署理商系统、。的焦点合作力给了产物海表里扩张的底气环保节能、智能立异及客户办事多方面。国内的进口替代后三一重工将在完成，当的市场份额在全球取得相，走向全球龙头从中国龙头。

　　的一个焊接材料厂起身三一重工从湖南娄底，0年时间只用3，级工程机械企业就跃升为全球顶，0强前200名位居世界50，奇观可谓。运带来机缘的能力这里面有把握国，的艰辛奋斗有上下二心，门人的保存聪慧当然还有公司掌。

　　一家国际化的公司但三一重工将成为，海外市场持续占领，地产和基建周期的影响这或将使其脱节中国房，国的需求办事于各，低周期波动从而大幅降。销量的下滑关于挖掘机，淡季影响是短期的，的周期拐点仍是持久，能明白尚不，要进一步察看目前仍然需，明白的判断才能做出。

　　品看分产，50.36亿元挖掘机海外发卖，29.04%同比增加1，36.29亿元混凝土机械发卖，2.71%同比增加3，25.12亿元起重机械发卖，82.97%同比增加1，发卖12.67亿元桩工机械等其他产物，21.98%同比增加1。额方面市场份，市场挖掘机份额及销量均大幅提拔挖掘机在北美、印度、欧洲等次要，冲破并持续快增东南亚市场集体，市占率前列在多国连结。

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　　近最，021年半年报三一重工发布2，.28亿元营收671，6.47%同比增加3；0.74亿元净利润10，7.16%同比增加1。汗青最佳业绩再创。亿净利超百，19全年净利不只接近20，十年的半年报记实也刷新了三一近。行业视角上升到，械板块的半壁山河更占到整个工程机。

　　位划分按吨，20年20，产化率曾经迫近80%小挖（20吨以下）国，率28.93%此中三一市占，场首位稳居市；国产化率约为66.3%中挖（20-30吨），增加8.4%较2019年，率27.2%此中三一市占，4.1%同比增加；产化率约为55.9%大挖（30吨以上）国，率26%三一市占。

　　型的投资驱动品种工程机械属于典，定周期性具备一，人工替代加快但同时因为，多品种延续出口成长、，的成长性有必然。018-2020年挖机的替代高峰在2。速放缓的布景下在挖机销量增，0-2022后面的202，替挖机迎来替代高峰泵车、搅拌车将接，需求很是兴旺设备更新换代。策日益严酷加上环保政，罐换小罐”高潮行业内掀起“大，龙头无望充实受益三一重工作为行业。

　　006年早在2，起头海外建厂三一重工就。德国普茨迈斯特以来自2012年收购，率不竭提拔海外市占，市占率跨越50%混凝土机械全球，第一品牌成为全球。1年上半年聚焦202，仍有加快迹象国际化战车。24.44亿元国际发卖收入1，4.69%同比增加9，际发卖收入96.19亿元此中不含普茨迈斯特的国，35%增加1。年疫情影响虽然因为去，外销量有所下滑2020年海，也可见其营业实力但近翻倍式增加，9年比拟与201，长77.11%国际发卖收入增，相当可观增速仍是。

　　布局来看从行业，行业集中度持续提拔挖掘机国产化率和。20年20，高达70.7%国产挖机市占率，7.6%同比增加，进口加快国产替代；占比62%行业CR4，比82%CR8占，2.44%、1.69%较2019年别离提拔，升趋向日益较着行业集中度提。

　　域看分区，、三一欧洲等海外事业部发卖实现高增加公司全球次要市场及三一美国、三一印度，6.67亿元亚澳区域5，0.05%增加12；7.51亿元欧洲区域3，.85%增加46；9.61亿元美洲区域1，73%增加1；0.65亿元非洲区域1，.72%增加99。

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　　楼扶植除了高，国大厦、俄罗斯萨彦·舒申斯克水电站、哈萨克斯坦红港油田、阿尔及利亚工具高速公路等全球重点工程中三一重工在三峡工程、“鸟巢”体育馆、伦敦奥运场馆、巴西世界杯场馆、新加坡世界最高摩天轮、印度帝，献庞大同样贡。

　　场有风险【注：市，需隆重投资。环境下在任何，表述看法仅为概念交换本订阅号所载消息或所，何人的投资建议并不形成对任。】

　　入的5%投入到研发上三一重工将每年发卖收，用30.58亿元2021年研发费，.67%增加13，0.82%同比增加8。采用N+2代研发梯队的公司三一重工是国内制造业少有的，队不是一般的烧钱N+2代研发梯，在卖的产物不只做现，的两代产物还做将来，场所作力连结市，、开辟一代、储蓄一代”具体策略就是“发卖一代。

　　统计据，米以上的高楼国内400，凝土设备完成施工使命70%都是由三一混，以上高楼500米，设备完成泵送施工使命则全数是由三一的泵送。国外在，本第一高楼阿倍野核心等都有三一重工的设备参与扶植世界第一高楼迪拜塔、欧洲第一高楼俄罗斯大厦、日，愧的“世界泵王”三一重工是当之无。

　　业收入1000.54亿元2020年公司全年实现营，1.25%同比增加3；158.61亿元全年实现净利润，6.49%同比增加3；296.22亿元全年实现毛利润，9.76%同比增加1。情这个黑天鹅的影响2020年虽说有疫，乎没有遭到什么影响三一重工的业绩却几，小幅度的下滑营收增速虽有，在较高程度但仍维持。2020年间2016年到，增速达到43.98%公司停业收入年复合，达到195.27%净利润年复合增速。看来全体，连结较快增速增加公司业绩较行业。年的成长颠末这几，毛利率都趋于不变公司的净利率和。